Berlingske Business
17:44Business Live vender tilbage tirsdag

Vi nærmer os slutspillet på aktiemarkederne

US-DOW-ON-A-ROLL-AFTER-TEN-DAY-RISE-NOT-SEEN-SINCE-MARCH-2013
Foto:

Stadig flere signaler peger i retning af, at vi nærmer os slutspillet efter seks år med stigende aktiemarkeder. Læs Langers Skarpe Aktietips.

En langsigtet topformation på aktiemarkederne dannes typisk over flere måneder, hvor jubeloptimisterne slås om ”magten” med realisterne. Efter en meget lang stigningsperiode vil det tage et godt stykke tid for jubeloptimisterne at erkende, at aktierne er ved at toppe. Det betyder, at gentagne bratte fald på 2-3 procent dagligt vil blive afløst af næsten lige så store stigninger.

Dette kan godt ske over en længere proces, hvor jubeloptimisterne stille og roligt taber styrke, fordi realisterne bliver stærkere og stærkere. Vendingen kommer for alvor først der, hvor jubeloptimisterne begynder at tvivle på en fortsat optur. Vi er ikke der endnu. Men fredagens kursudvikling på det toneangivende tyske aktiemarked var alligevel tankevækkende. Midt på dagen var det tyske DAX indeks næsten to procent nede, for at slutte knap én procent nede, efter at det amerikanske aktiemarked trak det hele op. Kan dette mønster være starten på den beskrevne dannelse af en langsigtet topformation? Det anser vi for sandsynligt.

USA-TRUMP/

De professionelle investorers risikovillighed har toppet: En vigtig indikator på, at aktiemarkederne nærmer sig en langsigtet top, er de professionelle investorers manglende vilje til fortsat at skrue op for risikovilligheden. Velkendt er det, at de stigende aktiekurser mest er drevet af højere risikovillighed (og højere værdiansættelser). Prisen for en overskudskrone i de børsnoterede selskaber er steget og steget, fordi overskuddene i selskaberne ikke har udviklet sig som aktiepriserne.

Et tydeligt signal på den vigende risikovillighed fremgår af det såkaldte Confidence Index. Denne graf viser, at investors risikovillighed er steget hen over de seneste 15 måneder, og at vi nu har nået et historisk toppunkt. De tekniske signaler viser altså klare tegn på et langsigtet vendepunkt, som vil blive be- eller afkræftet de næste uger. Fortsætter de professionelle investorer med at skrue ned for risikovilligheden, kan det ikke undgå at gå ud over aktierne inden for nogle uger.

25BUSPostnord-kommer-med-re.jpg

Sektorrotation over mod defensive sektorer er startet: Med til at understøtte, at de professionelle investorer er ved at trække sig ud af mere risikofyldte aktier, er udviklingen i den såkaldte Sektor Rotation. Defensive brancher som stabile forbrugsvarer, health care og forsyning har de seneste tre uger klaret sig relativt bedre end mere cykliske vækstaktier. Fortsætter denne sektorrotation er det også et klart signal om, at de professionelle investorer skruer ned for risikovilligheden – som på sigt kan ramme det generelle aktiemarked.

Mens det danske aktiemarked de seneste måneder har underperformet i forhold til de fleste andre vestlige aktiemarkeder, kan der være lys forude. Et træk mod defensive sektorer vil nemlig begunstige de fleste store C20 aktier, som er inden for farma, health care og MedTech. Den type aktier kan hurtige blive opfattet som safe heavens. Men de meget høje værdiansættelser på flere danske C20 aktier kan også blive anset for et problem.

Dong

AktieUgebrevets Pensionsportefølje er dumpet ned på en tredjeplads blandt de 34 investeringsforeninger med danske aktier: Forklaringen er først og fremmest, at vi kun har halvdelen af kapitalen placeret i aktier lige nu. Vi har besluttet, at vi lige nu ser tiden an, og vi lægger nu mest vægt på at beskytte den opnåede gevinst. Vi har i denne uge solgt Genmab fra porteføljen af to grunde: For det første har meget positive meldinger fra selskabet ikke rykket kursen nævneværdigt, og for det andet er de udenlandske finanshuse begyndt at være nettosælgere.

Nyt analyseelement i AktieUgebrevet: Vi arbejder for tiden på at udvikle en Asset Allocation portefølje baseret på ETF’er som et nyt analyseelement i AktieUgebrevet. Det skal give nye muligheder for investeringer i de meget usikre finansielle markeder, vi ser foran os de næste år.

Formålet med den nye asset allocation portefølje er todelt: For det første vil vi forsøge at introducere EFT’er for vores læsere. De er betydeligt billigere end investeringsforeninger i administrationsomkostninger. Typisk kun en tredjedel af investeringsforeningernes mindst 1,5 procent i årlige omkostninger. Hertil kommer, at kursspændene på handel af ETF’er typisk ligger under 0,1 procent, mod investeringsforeningernes 0,4 procent. Hertil kommer mulighed for meget lave handelskurtager. Samlet kan det give investor besparelser på 2-4 procent årligt, afhængigt af handelsomfang.

For det andet mener vi, at det de kommende år er nødvendigt at se på andre aktivklasser end aktier for at få optimale afkast, blandt andet råvarer, short af statsobligationer, short af aktier, ejendomsaktier, value- og udbytteaktier.

SÆRTILBUD PÅ AKTIEUGEBREVET I 3 MÅNEDER

0 Kommentarer

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen, investeringsdirektør i Sampension</p>
Sponseret

Aktiemarkederne ligger historisk set forholdsvis højt. Det afspejler, at det går rigtig godt i den underliggende økonomi, forklarer investeringsdirektør.Arbejdsløsheden er rekordlav i både Japan og US...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen