Berlingske Business

Ugens aktietips: Bliv klædt på til en ny børsuge

GERMANY-ECB/
Foto:

Torsdagens møde i den Europæiske Centralbank, det tyske DAX-indeks og bankaktierne er i blandt de ting, man som aktieejer med fordel kan holde øje med i den kommende uge.

ECB forventes på torsdag efter årets første møde at udmelde en eller anden form for pengepolitisk stimulansprogram (QE), som vil bestå af massive opkøb af europæiske statsobligationer og måske erhvervsobligationer. Begivenheden afventes med meget stor spænding på finansmarkederne, og i den forgangne uge fik de meget store forventninger aktiemarkederne til at udvikle sig langt mere positivt end det amerikanske aktiemarked.

Det sker meget sjældent, idet det amerikanske aktiemarked historisk næsten altid er styrende for retningen på de vestlige aktiemarkeder. Vi var vidne til den meget sjældne situation, at det amerikanske aktiemarked er faldet over de seneste uger, mens det europæiske, og især det tyske aktiemarked, er steget.

Torsdagens udmelding fra ECB bliver derfor meget spændende: Ved den mindste skuffelse omkring styrken i QE-kanonen vil aktierne blive sat betydeligt tilbage, ikke mindst fordi der allerede er indbygget store forventninger i de aktuelle aktiekurser.

Forbliver DAX på rekordniveau?

Det afgørende bliver om tyske DAX kan holde sig i det nye rekordniveau: Tyske DAX skal holde sig over 10.000 for at der er grundlag for at tro på et nyt europæisk aktierally.

Som oplægget er lige nu, efter fredagens massive kursstigning i den tyske DAX Future med +2,7 % til 10.280 er der skabt en perfekt platform for yderligere kursstigninger de kommende uger, og ikke mindst i de danske aktier mandag morgen.

Den positive udvikling understøttes af, at de amerikanske aktier fredag aften også viste de første positive takter i flere uger. S&P future står dog lige foran en vanskelig modstand i 2.020 niveau, og den skal brydes for at understøtte et europæisk aktierally. Ja, situationen er grundlæggende ret kompliceret. Men det vigtige pejlemærke at holde øje med, er om DAX holder sig over 10.000-niveau.

Andre vigtige drivkræfter

Der er andre vigtige drivkræfter bag europæiske aktier. Der er mange gode grunde til, at der bør ske afkobling mellem amerikanske og europæiske aktier. For det første ser europæisk økonomi nu ud til at vise ganske svag fremgang efter et meget svagt halvår med nulvækst, samtidig med at USA’s økonomi efter en meget stærk periode ser ud til at bremse hårdt op.

For det andet har den markante svækkelse af euro overfor USD styrket europæiske virksomheders konkurrenceevne overfor USD-kunder i USA og Asien. Det burde begynde at sætte sig i virksomhedernes afsætning meget snart. For det tredje vil den forventede QE fra den europæiske centralbank  betyde ny pengeudpumpning, der vil løfte aktiekurser endnu mere.

Og selvom det vil være skabt af et usundt planøkonomisk indgreb, som næppe vil have mange positive effekter på realøkonomien, så er det helt sikkert godt for aktiemarkederne.

Bankaktier vil blive trukket med op, men…

De danske banker med store udlån til landbruget står overfor nye store kæmpetab. Krisen i landbruget, sammen med Finanstilsynets indskærpelse af hensættelsesreglerne for landbrug, vil betyde, at bankerne tvinges til at skære hårdt og måske tage nogle udlånstab, som de ellers vil være tilbageholdende med.

Vi ser de danske banker, som har større udlånseksponering mod landbruget, i risikozonen for nye store udlånstab. Eksempler på at det sandsynligvis er på vej, er de nedjusteringer, der allerede er kommet fra Spar Nord og fra Lollands Bank. Banker, uden den store udlånseksponering mod landbrug, burde være klædt godt på til at kunne blive trukket frem de kommende måneder. Vores bedste bud er Danske Bank.

Det hele kan gå galt

Men det hele kan stadig gå galt. Selvom vi de seneste uger har ændret vores syn på mulighederne på aktiemarkedet, ligger der fortsat underliggende enorme risici forude makroøkonomisk og geopolitisk. Kan den europæiske centralbanks QE gøre nogen som helst forskel på realøkonomien, når markedsrenterne allerede er historisk lave?

Vil opbremsningen i USA’s økonomi trække europæisk økonomi med ned, idet der plejer at være afledte effekter fra USA på Europa? Bliver den græske statsgældskrise inddæmmet af den kommende QE, og er det hensigtsmæssigt, at Grækenlands problemer måske løses af den europæiske centralbank?

Hvordan udvikler krisen med Rusland sig? Hvilken betydning får det, at der nu er deflation på vej i Europa? Vil de finansielle markeder fortsat have tillid til centralbankerne, og de enorme pengepolitiske eksperimenter, som indtil videre har haft moderat succes?  Som vi ser det, er det ekstremt vigtigt at holde øje med, hvad aktiemarkederne selv fortæller os. Udviklingen på aktiemarkedet er udtryk for en slags kollektiv bevidsthed, som afspejler, hvad der ligger forude, og hvad de finansielle aktører lægger mest vægt på.

Lige nu er der lagt op til fest, men hvor længe?



Kære læser

Berlingske har skiftet det system, vi bruger til at håndtere kommentarer til de enkelte artikler. Det betyder, at tidligere kommentarer nu er slettet. For fremtiden kan artikler kun kommenteres og debateres med et log ind til Facebook.

Med venlig hilsen

Redaktionen

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Annonce

De første kvartalsregnskaber, primært fra USA, der tegner en fortsættelse af billedet for 2017-billedet, både når det handler om teknologiorienterede forbrugsselskaber som Netflix og traditionelle sel...

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen