Berlingske Business

PFA: Finansiel afvænning det store tema

pix-pfa
Pensionsselskabet PFA. Foto:

PFA tror stadig på aktierne på trods af, at flere risikofaktorer lurer i horisonten. Størst er den amerikanske centralbanks mulige tilbagerulning af støtten til økonomien og markedernes reaktion på den kommende afvænning.

Siden 2012 har den amerikanske centralbank postet 85 mia. dollar i økonomien hver måned og i Japan og England har centralbankerne gennemført lignende tiltag. Nu er økonomien dog i bedring i USA og centralbanken har varslet, at man overvejer snarligt af neddrosle energidroppet til økonomien.

»Det er værd at have in mente, at en ekstrem lempelig pengepolitik har været en forudsætning for det svage opsving i verdensøkonomien. Centralbankerne har via ukonventionelle pengepolitiske tiltag pumpet penge ud i systemet og øget deres balancer, hvilket har sørget for stabilitet på de finansielle markeder, ekstremt lave finansieringsomkostninger for store dele af den ikke-finansielle sektor og ikke mindst rige mængder af frisk kapital i emerging markets lande,« skriver PFA i sin »Finansudsigt« for juli og fortsætter:

»Forventningen om en eventuel neddrosling vil før eller siden medføre yderligere rentestigninger inden for stats- og realkreditobligationer. Rentestigninger af de rette årsager er selvsagt ikke noget, det amerikanske opsving vil snuble over - så længe disse stigninger ikke sker for abrupt. For Feds vedkommende gælder det derfor om langsomt at guide forventningerne i retning af mindre pengepolitisk medvind uden at skabe panik og brandudsalg på obligationsmarkederne - en vanskelig balancegang, som dog indtil videre ser ud til at lykkes ganske godt.«

Samtidig er der fremgang for den amerikanske økonomi, hvor specielt boligmarkedet ser ud til at være på benene igen efter at have været til tælling oven på finanskrisen. I Europa er der også svage tegn på bedring, og i Japan har en markant pengepolitisk indsats også gjort en forskel.

»I de udviklede lande såsom USA, Japan og euroland peger pilen samlet set opad. Men det modsatte gør sig gældende for emerging markets lande som helhed og Kina i særdeleshed. Det dominerende investeringstema i andet halvår bliver den kommende aftrapning af obligationskøb fra den amerikanske centralbank. På tre-seks måneders sigt foretrækker vi derfor stadig aktier frem for obligationer, for bundlinjen er det positive faktum, at aftrapningen sker fordi amerikansk økonomi er på vej ud af finanskrisen,« skriver PFA.

/ritzau/FINANS

Kære læser

Berlingske har skiftet det system, vi bruger til at håndtere kommentarer til de enkelte artikler. Det betyder, at tidligere kommentarer nu er slettet. For fremtiden kan artikler kun kommenteres og debateres med et log ind til Facebook.

Med venlig hilsen

Redaktionen

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Annonce

Danske pensionsselskaber kan lige nu fortælle om afkast, der ligger og svinger i størrelsesordenen 0-3 pct. Det er langt fra sidste års to-cifrede gevinster, men der er en gode forklaringer på, at afk...

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen