Berlingske Business
15:49Wall Street åbner med små plusser

Nye kategorier til danske obligationsfonde

Nikoalj
Nikolaj Holdt Mikkelsen, chefanalytiker hos Morningstar.

Danske obligationsfonde er ikke nødvendigvis længere blot danske obligationer. Derfor forbedrer Morningstar kategoriseringen af fondene, så investorerne fortsat kan sammenligne på korrekt grundlag.

Inddeling af alle investeringsfonde i kategorier er først og fremmest til gavn for private investorer. Formålet med kategoriseringen er at gøre et stort komplekst fondsmarked så overskueligt som overhovedet muligt via den bedst opnåelige kategorisering af de enkelte fonde.

For eksempel kan man ikke bare uden videre sammenligne fonde, der investerer i vesteuropæiske aktier, med fonde, der investerer i østeuropæiske aktier, på trods af, at begge dele hører til i Europa. For selv om en enkelt fond sagtens kan præsentere ganske imponerende høje afkast, er det ikke nødvendigvis sikkert, at fonden reelt set har gjort det godt. Derfor er det vigtigt at holde investeringerne op mod andre investeringer af samme art, da det er mere end svært at sammenligne afkast fra fonde med forskelligt investeringsunivers at investere ud fra.

Obligationer

Det hjælper altså ikke blot at holde afkastene op i luften, hvis ikke man har noget at sammenligne med, men man kan altså heller ikke sammenligne hvad som helst. For at skabe bedre overblik over investeringsmulighederne for private investorer har Morningstar igennem lang tid været blandt de absolut førende på området for kategorisering af fonde.

Udgangspunktet for kategoriseringen er fondenes faktiske investeringsstrategi, og derved opnås det bedst mulige uafhængige sammenligningsgrundlag for alle. Sammenlignes der korrekt, vil den private investor stå med en række sammenlignelige fonde, og dermed vil valget mellem den ene eller den anden fond kunne gøres på et korrekt grundlag. Og dermed vil det være nemmere at finde frem til ægte kvalitetsfonde på et fair grundlag.

Kategoriseringen understøtter Morningstars overordnede vision om at hjælpe investorerne til at træffe bedre investeringsbeslutninger på et uafhængigt grundlag.

Val

Løbende revision

Morningstar reviderer løbende kategoristrukturen og fondene i hver kategori for at sikre, at kategorierne opfylder investorernes behov og til stadighed er i tråd med de overordnede hensigter med kategorierne. Ved udgangen af april foretager vi en justering af kategorierne med danske obligationer, som er nødvendig, for at hensigterne bag kategoriseringen fastholdes.

Det primære sigte for de nuværende tre kategorier med danske obligationer er fonde, der investerer i danske obligationer for de penge, som investorerne er kommet med. Over de senere år har vi observeret to tendenser for et mindretal af fondene i de nævnte kategorier, som afviger fra dette, og som fører til grumsede og farvede sammenligninger.

Danske aktier tager historisk stort fald

Den ene er, at et mindretal af fondene i de omtalte kategorier gearer investorernes formue, så der investeres for større beløb end det, investorerne har investeret i fondene. En god egenskab ved en traditionel investeringsforening er, at de ikke må låne penge til at investere for. Sådan en praksis er typisk forbeholdt hedge fonde og andre mere eksotiske fonde, hvor gearing og investering for lånte midler er en integreret del af strategien.

Trods forbuddet er det alligevel muligt for investeringsforeningerne at geare investeringerne – dvs. investere for et større beløb end det, investorerne er kommet med. Investeringsforeninger kan nemlig geare deres eksponering via finansielle instrumenter på ikke-dækket basis på op til 100 pct. af formuen. Med andre ord, hvis medlemmerne er kommet med én mia. kr., kan investeringsforeningen investere op til i alt to mia. kr. Det er primært fonde fra Nykredit Invest, der benytter sig af denne investeringstilgang med gearede investeringer.

FILES-US-BANKING-MORTGAGE-LITIGATION-WELLSFARGO

Derudover observerer vi en anden tendens, hvor udenlandske obligationer, såsom f.eks. spanske, italienske og portugisiske obligationer, inkluderes i porteføljen. Sådanne obligationer indebærer typisk andre karakteristika end dem, der kendetegner traditionelle danske stats- og realkreditobligationer. Det er fortrinsvist – men ikke afgrænset til – fonde fra Nordea Invest, der inkluderer obligationer fra udenlandske udstedere i porteføljen.

Begge observerede tendenser mindsker investorernes mulighed for at foretage meningsfyldte sammenligninger, idet kategorierne i øjeblikket indeholder fonde med forskellige investeringskarakteristika. Investorernes mulighed for at sammenligne korrekt på nøgletal som afkast og risiko blandt fonde i kategorierne reduceres, og de observerede tendenser påvirker også tildelingen af f.eks. Morningstar Ratings.

Nye kategorier

Fra maj vil Morningstar have fire kategorier med overvejende fokus på danske obligationer. Ud over en sondring og opdeling baseret på obligationsvarigheden udskilles fonde, som også investerer i obligationer fra ikke-danske udstedere eller gør brug af lånefinansierede og gearede investeringer, fra dem med fokus på danske obligationer.

Der vil være to kategorier for fonde udelukkende med fokus på danske obligationsudstedere, og som ikke gearer investorernes formue. Der vil ligeledes være to kategorier for fonde – som ud over danske udstedere – også investerer i obligationer fra udenlandske udstedere eller gearer formuen. Der kan således være mere fleksibilitet i investeringsstrategierne for fonde i sidstnævnte kategorier. Fondene fra Nykredit Invest og Nordea Invest vil blive placeret i kategorierne sammen med de øvrige fonde, der efter Morningstars vurdering ikke opfylder kriterierne for at være i en af de to førstnævnte kategorier.

Fondshusene vil – alt andet lige – gerne have flere og flere investorer. Derfor forsøger man ofte at sælge sig selv på det bedst mulige grundlag, også selv om det måske er æbler og pærer, som sammenlignes. Netop derfor er uafhængigheden af en meget vigtig karakter. Morningstar leverer denne uafhængighed. Her gennemføres kategoriseringerne til gavn for den private investor på en uafhængig basis for at skabe det absolut bedste grundlag til at foretage investeringsbeslutninger på.

obligationer

0 Kommentarer

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen