Berlingske Business

Danske aktier holder sig robust men hvor længe

GREECE ECONOMY PARLIAMENT
Alexis Tsipras Foto:

Læs Morten W. Langers skarpe aktietips

Det tyske DAX indeks er helt klart mere bevægeligt end det danske C20 indeks, som blandt andet domineres af stærke aktier som Novo Nordisk og A.P. Møller-Mærsk. Det betyder dog ikke, at alle C20 aktier nyder ubegrænset beskyttelse. Gennem de seneste måneder har tyske DAX indeks vist stor svaghed, mens de danske storaktier over en bred kam har holdt stand.

Forskellen er blandt andet, at Tyskland er medlem af euroen, og det er Danmark ikke. Derfor er Tyskland langt mere eksponeret mod et græsk default, altså en statsbankerot, end Danmark er. Og sådan vil det blive ved med at være, så længe vi ikke er med i Bankunionen. Billedet vil dog ændre sig markant, hvis aktiemarkederne generelt begynder at vende nedad, blandt andet anført af USA. Begynder de professionelle investorer generelt at reducere deres aktiebeholdninger, vil det i den grad også gå ud over danske storaktier, da udenlandske investorer ejer over halvdelen af de danske børsnoterede aktier. Både de cykliske og de meget højt værdisatte defensive C20 aktier står i skudlinjen.

Hvad driver udviklingen på de europæiske aktiemarkeder

Vigtig er det selvfølgelig, hvad der sker i Grækenland. Det synes at være en uendelig historie, hvor parterne, den græske regering, kreditorerne og ECB/EU og IMF står langt fra hinanden. Der er nok stigende erkendelse af, at en løsning på de akutte gældsproblemer kun vil være en kortsigtet løsning, og så vil vi være tilbage i samme situation om 1-2 år.

Kan EU/ECB/IMF holde til at blive kørt rundt i managen på den måde? Nej. Samtidig vil det fortsat ligge som en tung dyne over europæisk økonomi, hvis problemet Grækenland blot er udskudt. Få dog ryddet op en gang for alle ved at give slip på Grækenland. På den anden side er det politiske Euro projekt livstruet, hvis Grækenland går ud, og der sås tvivl om Italiens, Spaniens og Portugals deltagelse i Euro. Stigende renter gør ikke statsgældsproblemerne mindre. Samtidig vil USA/EU og Rusland sikkerhedspolitisk gøre meget for at kapre/holde på de venner, som især ligger i zonen mellem kerneeuropa og Rusland. Vores bundlinje er: Lige meget hvad der sker med Grækenland nu, er det en løsning som vil skabe problemer.

Hvad driver udviklingen på det europæiske aktiemarked

Vi tror, at de europæiske aktier for tiden styres langt mere ned af en stribe markedsbevægelser i olie, Euro/USD, obligationsrenten og inflationen. På den ene side har vi den seneste måned set en dramatisk stigning i obligationsrenten. Det er ikke godt for økonomien og virksomhederne. Vi har set en stigning i olieprisen og andre råvarepriser. Det er heller ikke godt for økonomien og virksomhederne. Endelig har der været en styrkelse i Euro/USD, hvilket heller ikke er godt for økonomi og erhvervsliv. Samtidig har der den seneste måned været klare opbremsningstendenser i Tyskland, efter meget svag BNP vækst i 1. kvartal. Det kan godt være, at europæisk økonomi er på vej frem, men det er i slæbegear og fremgangen er tydeligvis meget skrøbelig. Fortsætter rentestigningen og Euro styrkelsen vil det med stor sikkerhed sende aktierne endnu længere ned.

USA som jokeren  - nyt rally eller aktienedtur

USA er fortsat verdens største økonomi, hvor fremgang eller tilbagegang smitter af på europæisk økonomi. De ledende indikatorer fra USA har på det seneste vist meget miksede signaler. ISM fra de amerikanske indkøbschefer viser fortsat robust fremgang i USA’s erhvervsliv. PMI fra Markit viser opbremsning og laveste ordreindgang i halvandet år. ECRI bremser igen op, efter en måned med stigninger i den ledende indikator.

Under alle omstændigheder er der meget delte meninger om, hvorvidt den amerikanske centralbank faktisk vil forhøje den korte rente senere på året, som den har sagt den vil. Obligationsrenterne er allerede på vej op. En faktisk renteforhøjelse fra FED vil sætte aktierne markant ned. Indtil videre ser de amerikanske aktier ud til at klare sig overraskende flot. I hvert fald på overfladen. Det toneangivende S&P 500 indeks holder sig tæt på toppen. Men bemærk, at der under overfladen sker en markant svækkelse. Andelen af amerikanske S&P 500 aktier over 200 dages glidende gennemsnit er på det seneste faldet fra 74 % til under 60 %. Det er det største fald i år. Og det afspejler, at stadig færre store aktier holder det samlede aktieindeks oppe, mens den brede gruppe af aktier begynder at vise betydelig svaghed.

Kære læser

Berlingske har skiftet det system, vi bruger til at håndtere kommentarer til de enkelte artikler. Det betyder, at tidligere kommentarer nu er slettet. For fremtiden kan artikler kun kommenteres og debateres med et log ind til Facebook.

Med venlig hilsen

Redaktionen

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Annonce

Venezuela har verdens største oliereserver – og en årlig inflation på 100.000 pct. Hvad er det lige, der sker?For en dansk investor var Venezuela frem til for få år siden interessant, fordi ØK havde s...

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen