Berlingske Business
17:17Ejendomsaktie lukker med voldsomt fald

Aktieboblen vokser sig større og større

aaa

En meget klar indikation på, at der er noget ravruskende galt er, at aktiekurserne stiger og stiger, mens de børsnoterede selskabers overskud falder og falder. Læs Morten W. Langers aktietips til ugen der kommer.

Vi følger løbende med i de ugentlige opdateringer fra analysefirmaerne Factset og Thomson Financials, der følger ændringer i analytikerestimater for europæiske Stoxx 600 indeks, hvori de danske C20 selskaber indgår, og for S&P 500 selskaberne i USA. Som Q2 regnskabssæsonen er gået, er analytikernes overskudsestimater for 3. kvartal 2016 kun sat ned og ned.

For de 600 store europæiske i Stoxx 600 ventede analytikerne den 1. april et overskudsfald i 3. kvartal 2016 (i forhold til 3. kvartal 2015) på tre procent. Den 1. juli var forventningen ændret til minus seks procent. Og siden 1. juli er det gået stejlt ned ad bakke, så analytikerne forventer et overskudsfald på tolv procent i 3. kvartalsregnskaberne.

Når tingene på den måde bevæger sig i hver sin retning: altså stigende aktiekurser og faldende overskud, så er det ensbetydende med stadig højere værdiansættelser, altså de såkaldte price/earnings. Når det fortsætter i en rum tid med en sådan udvikling er det, der udvikles aktiebobler. De seneste år har vi set en sådan aktieboble bliver større og større, og det er naturligvis ikke langtidsholdbart.

BM

Hvad er de kortsigtede drivkræfter for aktiemarkederne?

Vi må erkende, at aktieboblen let kan vokse sig en del større. For det første er de globale obligationsrenter nu på vej hastigt ned ad bakke igen. De seneste uger er det gået rigtigt hurtigt ned, og en stor del af de globale statsobligationsrenter er nu i minus. Er det en sund og naturlig situation? Svaret er et rungende nej. Men investorernes logik er, at når obligationsrenterne falder, så bliver aktier en stadig bedre alternativ investering, uagtet at værdiansættelserne stiger og stiger.

For det andet er der enorme mængder likviditet, som pensionsforvalterne skal have investeret. At de er tilbageholdende med at købe obligationer, når de skal betale penge for at holde dem, samt at risikoen for kursfald er enorme, er let at forstå. Endelig ser markedet øget sandsynlighed for, at centralbankerne skruer endnu mere op for de planøkonomiske stimulanser, selvom det kun vil puste aktieboblen endnu mere op.

Nyt flagskibsprodukt trækker Novo Nordisk frem

Centralbankerne er nu rystende nervøse for, hvad der sker, hvis de ikke holder hånden under aktiemarkedet med offentlige penge skabt med seddelpressen. Den europæiske centralbank er seneste begyndt at opkøbe erhvervsobligationer, og det har senest finansieret flere store virksomhedsopkøb, som er finansieret med udstedelse af erhvervsobligationer. Hvad hvis disse erhvervsobligationer senere viser sig at være værdiløse?

Så hænger det offentlige, herunder skatteyderne, på regningen. Ja, det viser hvor sygt hele det finansielle system er i dag. Problemet er bare, at centralbankerne har malet sig op i et hjørne, hvor de ikke kan rulle tingene tilbage. Det vil udløse et finansielt ragnarok, hvis de en dag siger: Så, nu er det slut med at holde hånden under markedet. Så det er rigtig spændende, hvor vi er på vej hen.

A.P. Møller-Mærsk aktien kan overraske positivt

Efter regnskabet for Q2 steg APM aktien over tre procent. Der var flere forklaringer på kursstigningen: For det første kom rederikoncernen faktisk ud af kvartalet lidt bedre end forventet, trods det relativt lave overskud. For det andet performer koncernen faktisk på en stribe målepunkter ret stærkt, som det fremgår af analysen i denne udgave af AktieUgebrevet. For det tredje blev det af ledelsen indikeret (igen), at man overvejer at opsplitte koncernen i flere børsnoterede selskaber. Det vil frigøre den aktuelle konglomerat rabat på 10-15 %. For det fjerde kommer der snart større klarhed om koncernens strategiske retning de kommende år. Noget, analytikere og investorer har efterspurgt, fordi der mangler en god historie om, hvordan koncernen vil drive forretningen frem de kommende ti år. Både olie- og gas forretningen og shippingforretningen vil være under vedvarende pres det kommende ti år.

0 Kommentarer

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Sponseret

Efter et meget langt opsving på aktiemarkederne kan man næppe forvente, at den høje indtjening i de børsnoterede selskaber bliver ved med at fortsætte. Priserne på aktier er nu så høje, at de er på ni...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen