Berlingske Business
11:09Tyske investorers tillid skuffer i oktober

Advarsel: Bankerne er ikke bedre polstret end før finanskrisen

14BUS20160413-180856-3-1834.jpg
Økonomiforsker Johannes Raaballe mener, at de fire største bankers modstandskraft mod en ny krise ikke er større end før den danske bankkrise. Foto: Michael Drost-Hansen

Bankerne er ikke bedre polstret, end de var op til den seneste finanskrise, fastslår den fremtrædende økonomiforsker Johannes Raaballe i ny omfattende undersøgelse. Mens han møder opbakning fra kolleger, så mener bankernes interesseorganisation, Finansrådet, at bankerne er bedre polstret i dag.

Landets fire største banker er ikke bedre polstret end ved indgangen til seneste finanskrise. De bruger penge til milliardudbytter til aktionærerne og sparer ikke nok op til at imødegå et finansielt kollaps som ved finanskrisen i 2008.

Bankernes polstring i dag er præcis som før den seneste krise. Realiteten er, at de fire største bankers modstandskraft mod en ny krise ikke er større end før den danske bankkrise

Johannes Raaballe, lektor i økonomi ved Aarhus Universitet
DEL CITAT

Sådan lyder den opsigtsvækkende konklusion i en ny undersøgelse udarbejdet af lektor i økonomi ved Aarhus Universitet Johannes Raaballe, der kortlægger risikoen for et nyt sammenbrud i den danske banksektor.

»Bankernes polstring i dag er præcis som før den seneste krise. Realiteten er, at de fire største bankers modstandskraft mod en ny krise ikke er større end før den danske bankkrise,« siger Johannes Raaballe til Berlingske.

Kejserens nye klæder

Advarslen er opsigtsvækkende og kontroversiel, fordi der efter finanskrisen i 2008 er vedtaget et væld af nye regler og reguleringer, som skal forhindre et nyt finansielt kollaps. Ifølge både bankerne selv, Finanstilsynet og Nationalbanken er bankerne i dag »væsentligt bedre kapitaliseret end i 2007«. Det er den udlægning, som Johannes Raaballe nu dumper:

»I al ydmyghed føler jeg mig som den lille dreng i »Kejserens nye klæder«. Se nu at få givet den kejser noget tøj på. Og sørg for, at han får en enkel klædedragt,« siger han.

Fin

Ny beregningsmodel

Johannes Raaballe er bekymret for, at en ny finanskrise kan ramme allerede inden for en periode på tre-fem år, selv om han understreger, at der på kort sigt er finansiel stabilitet i Danmark.

»Man kan se, at bankerne er blevet meget lystne med hensyn til at betale kapital ud til deres aktionærer både i form af udbytte og aktietilbagekøb. Det, synes jeg, er risikabelt. Både Danske Bank, Jyske Bank, Sydbank og Spar Nord burde være mere tilbageholdne med at udbetale udbytte og i stedet blive mere velpolstrede,« siger han med henvisning til de fire største rent danske banker.

Udvalget

Omdrejningspunktet i Johannes Raaballes argumentation er en helt ny måde at beregne bankernes modstandskraft på. I dag opgør man bankernes polstring ved hjælp af deres solvens, som bygger på bankernes kapital sat i forhold til risikoen ved deres udlån. Altså en måde at opgøre bankens polstring baseret på bankens egne regnskabstal. Men netop den metode fejlede op til sidste finanskrise, argumenterer Johannes Raaballe. Han foreslår i stedet at bruge det, som han selv kalder den »markedsopgjorte solvens«, der bygger på markedsværdien af bankens aktier divideret med den markedsopgjorte usikkerhed på bankens aktiver – det vil sige i praksis bankens udlån.

En metode som set i bakspejlet var i stand til at identificere 19 ud af 20 danske bankers alvorlige økonomiske problemer, før de én efter én gik nedenom og hjem under krisen. Det skyldes ifølge Raaballe, at metoden tager bedre hensyn til usikkerheden i bankens udlån og derfor er bedre til at forudsige finansiel ustabilitet.

En øjenåbner

Den nye metode er »interessant og relevant«, mener Peter Løchte Jørgensen, der er professor i finansisering ved Aarhus Universitet.

»Jeg håber, at den vil være en øjenåbner for både myndigheder og banksektoren selv. Johannes Raaballes resultater er opsigtsvækkende, men de er på samme tid ikke overraskende. Enhver veluddannet finansiel økonom ved, at informationsindholdet i markedsværdier som hovedregel er overlegent i forhold til bogførte regnskabsværdier, som ofte kan manipuleres på alle mulige måder. Raaballes undersøgelse sætter en tyk streg under dette,« siger Peter Løchte Jørgensen.

Arbejdernes landsbank

Professor Anders Grosen, centralt medlem i Rangvid-udvalget, der kulegravede årsagerne til den seneste finanskrise, bakker »fuldt op« om undersøgelsen:

»Analysen viser, at bankerne står polstret lige sådan, som de gjorde før sidste krise, og dengang måtte vi konstatere, at det ikke var tilstrækkeligt. Beredskabet ved en krise er ikke bedre end tre år før sidste krise, og det er alarmerende og i modsætning til, hvad alle går og siger,« siger Anders Grosen og tilføjer:

»Med Johannes Raaballes undersøgelse kommer der her et relativt enkelt markedsbaseret mål, der virker i modsætning til de traditionelle mål baseret på regnskabsdata. Filosofien med solvens- og risikomål baseret på markedsdata er reguleringsmyndighederne over hele verden nødt til at tage til sig.«

Aktiekurser svære at stole på

Professor i finansiering på Copenhagen Business School, Finn Østrup, er lidt mere forbeholden ved at bruge aktiemarkedets vurderinger som indikator for kommende kriser.

»Undersøgelsen er vældig interessant, og jeg er enig i, at metoden med solvens var dårlig til at forudsige finanskrisen. Men spørgsmålet er, om aktiekurserne altid indeholder en sand forudsigelse for, hvordan det går i en virksomhed senere hen. Der synes jeg netop, at finanskrisen har vist, at aktiekurserne er sværere at stole på. Det kan være problematisk at tage aktiekursværdien og udsvinget i aktiekursværdien som en indikator for, om en bank kommer i vanskeligheder,« mener Finn Østrup.

det engelske flag

Hos bankernes interesseorganisation, Finansrådet, tager man køligt imod undersøgelsen fra Johannes Raaballe:

»Vi deler regeringens, Nationalbankens og Finanstilsynets vurdering af, at bankerne i dag er væsentligt bedre kapitaliseret end i 2007,« siger direktør Ulrik Nødgaard og tilføjer:

»Hvis Johannes Raaballe har udviklet et mål, der kan forudsige finanskriser, så siger jeg til lykke. Det bør han spille ind til Det systemiske Risikoråd,« siger direktør Ulrik Nødgaard med henvisning til det råd, der blev nedsat i 2013 for netop at forudsige finanskriser.

Nationalbankdirektør Lars Rohde har ikke ønsket at stille op til interview, men henviser i en mail til, at det finansielle system ifølge Nationalbanken er blevet mere robust, end det var før finanskrisen.

0 Kommentarer

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen, investeringsdirektør i Sampension</p>
Sponseret

Aktiemarkederne ligger historisk set forholdsvis højt. Det afspejler, at det går rigtig godt i den underliggende økonomi, forklarer investeringsdirektør.Arbejdsløsheden er rekordlav i både Japan og US...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen