Berlingske Business
17:57Tak for i dag

William Demant Holding ikke ramt af global afmatning

William Demant Holding er i kraftig vækst og analytikerne bifalder væksten, som også er noget højere end

den generelle markedsvækst. Spørgsmålet er dog, hvor lang tid William Demant kan blive ved med at tage markedsandele.


William

Demant Holding, der tidligere var kendt som Oticon, fremlagde regnskab i sidste uge. Virksomheden består af forretningsområderne høreapparater

(86,1 pct.), personlig kommunikation (5,7 pct.) og diagnostiske instrumenter (8,3 pct.), oplyser Sydbank i en gennemgang af selskabet.


Inden

for personlig kommunikation tilbyder Phonic Ear og Logia ved hjælp af trådløs kommunikation høreapparatbrugere

supplerende løsninger til bedre hørelse i bl.a. hjemmet og i undervisningssituationer.


Inden for diagnostiske instrumenter

udvikler Maico Audiometer og RhinoMetrics løsninger til målingen af hørelsen og andre forhold i øre-næse-hals

regionen. Købet af høreapparatdistributøren Hidden Hearing har styrket positionen på det engelske og portugisiske

marked.


William Demant Holdings regnskab var som ventet. Koncernens omsætning steg med 547 mio. eller 18 pct. til i alt

3,5 mia. kr., mens resultat af primær drift (EBIT) er øget med 17 pct. til i alt 683 mio. kr. - her havde selskabet på

forhånd sagt 670-700 mio. kr.


William Demant Holding-koncernen har i 2001 fortsat sin ekspansion. De mange virksomhedsopkøb,

som gennemførtes i 2000, indgår i 2001 for første gang i et helt regnskabsår. Der er endvidere ved slutningen

af året introduceret nye produkter, som skal stå for væksten i 2002.


I regnskabet lægger William Demant

Holding endda op til en kommende fusion.


- Det er fortsat bestyrelsens vurdering, at producenterne i høreapparatindustrien

vil kunne drage fordel af at gå sammen til større enheder, hedder det i regnskabet.


Det samlede marked for høreapparater

anslås til at stige med 2-3 pct. om året. Dermed vokser William Demant Holding noget hurtigere, end det generelle marked.



Forventninger

I

2002 forventes der fortsat vækst på høreapparatmarkedet og på de øvrige markeder, hvor William Demant

Holding (WDH) opererer, på 2-4 pct. Med Oticons introduktion af produktfamilien Adapto i efteråret 2001 og Bernafons introduktion

af en ny high-end digital produktfamilie midt i første halvår 2002 er det bestyrelsens forventning, at koncernen vil opleve

en organisk vækst på 15-18 pct. i 2002, hed det tirsdag i WDHs regnskab.


Det forventes, at koncernomsætningen

med udgangspunkt i valutakurserne ultimo 2001 vil stige med omkring 20 pct. til ca. 4,2 mia. kr. med en overskudsgrad på 19-20

pct. Dette vil medføre en vækst i driftsresultatet på 17-20 pct. til over 800 mio. kr.


Spar Nord fastholder

sit positive syn på høreapparatvirksomheden mm William Demant efter regnskabet.


William Demant realiserede en omsætning

svagt over Spar Nords forventning indikerende, at selskabet ikke er ramt af den globale afmatning i samme udstrækning, som forventet,

hvilket er positivt. Indtjeningen blev som forventet.


William Demant har oplevet en "stykvækst" i niveauet 15

pct., hvor markedsvæksten ifølge selskabet selv er på 2-3 pct. Spar Nord vurderer dog, at markedsvæksten

er en smule højere. Uanset hvad tager selskabet markante markedsandele fra konkurrenterne, hvor schweiziske Phonak givetvist

er den største taber i øjeblikket.


Også Sydbank er positive på aktien. Banken vurderer, at lanceringen

af den nye høreapparatgeneration - Adapto -vil løfte William Demants organiske vækstrate i 2002.


Lanceringen

af nye generationer af høreapparater har således historisk løftet den organiske vækstrate. Ændringen

af fundatsen i Oticon Fonden giver endvidere William Demant øgede frihedsgrader i relation til nye opkøb/fusioner i

branchen.


Den største risiko i aktien knytter sig til udviklingen på det amerikanske marked, der udgør ca.

37 pct. af omsætningen.


Sydbank beholder anbefalingen Køb på aktien efter regnskabet.



Teknik

Hos

Delphi Economics viser de tekniske modeller endnu salgs-signaler i aktiekursudviklingen, men momentum går mod nul, hvilket tyder

på at faldet er ved at være stoppet. Derfor er det måske tid til at holde øje med aktien, siger aktieanalytiker

Johannes Møller.


Han mener generelt, at regnskabet er rimeligt godt. Dog handles aktien til en p/ e-værdi på

30 målt på 2002-resultatet, og det er lidt bekymrende, når den generelle markedsvækst kun er på 5-6

pct. Omvendt må det dog erkendes, at William Demant snupper markedsandele. Selskabet forventer således selv en omsætningsvækst

på 20 pct. i 2002 mod en markedsvækst på 5-6 pct.


- Det er spændende, hvor lang tid selskabet kan blive

ved med at tage markedsandele, men markedet venter helt klart, at det fortsætter nogle år endnu. Ellers ville aktien ikke

være prisfastsat så højt, siger analytikeren.


Han finder det dog lidt bekymrende, at de små forretningsområder

personlig kommunikation og diagnostiske instrumenter ikke vokser så kraftigt, som man kunne forvente. Det kunne således

på sigt være inspiration til ny vækst for selskabet, når den kraftige tidspunkt inden for høreapparater nødvendigvis

må stoppe på et tidspunkt.


- Men hvis 50 dages glidende gennemsnit bryder 200 dages i opadgående retning, så

er det måske ikke en dum ide at købe aktien, lyder det fra Delphi.

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen, investeringsdirektør i Sampension</p>
Sponseret

Aktiemarkederne ligger historisk set forholdsvis højt. Det afspejler, at det går rigtig godt i den underliggende økonomi, forklarer investeringsdirektør.Arbejdsløsheden er rekordlav i både Japan og US...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen