Berlingske Business

En sag i den juridiske gråzone

En sag i den juridiske gråzone - 1
Tidligere bankdirektør Steen Hove har ikke haft økonomisk vinding af insidersagen, han er nu næstformand i Midtbanks bestyrelse. <br>Foto: Ernst Van Norde<br>

Hvornår er en aktiehandel almindelig eller ualmindelig? Svaret får stor betydning for ankesagen i Århus.

Når ordet insiderhandler bliver brugt, dukker der straks et billede op i bevidstheden af en kold og kynisk person, der misbruger insiderviden til egen personlig vindings skyld.

I tilfældet Midtbank er ingen af de fire tidligere bank-bosser imidlertid blevet dømt for misbrug af intern viden til gavn for deres egen privatøkonomi.

Tværtimod er de udelukkende blevet dømt, fordi de var med til at beslutte, at Midtbank skulle købe en stor portion egne aktier tilbage, da Realkredit Danmark (ejet af Danske Bank) henvendte sig og tilbød aktierne.

At der er tale om opkøb af egne aktier gør sagen speciel. Stort set alle virksomheder vedtager på deres generalforsamlinger, at bestyrelsen får bemyndigelse til at opkøbe op til ti pct. egne aktier. Og da en bestyrelse af gode grunde ofte vil have en viden om sig selv, som er det øvrige marked ubekendt, bevæger bestyrelsen sig ofte reelt på kanten af insiderloven.

Selve definitionen på insiderhandel er nemlig, at man handler på baggrund af viden, som ikke er markedet bekendt. Dermed er de to regler i værdipapirhandelsloven så at sige i konflikt med hinanden.

Samtidig er det en kendsgerning, at en del af bankernes forretning består i, at de handler med aktier i virksomheder, som de ofte har en vis indsigt i.

Derfor har lovgivningsmagten forsøgt at afbalancere lovgivningen således, at en virksomhed på den ene side kan opkøbe egne aktier uden at komme i problemer med insider-lovgivningen.

Værdipapirhandelslovens paragraf 35 stykke 3 fastslår, at en bank godt kan handle egne aktier, selv om den har intern viden, hvis blot handelen anses for at være sket som led i bankens almindelige forretning. Det afgørende er derfor, hvornår en handel er en almindelig handel, og hvornår den er ualmindelig.

I tilfældet Midtbank vurderede byretten i Herning, at to mindre handler i november 2000 fandt sted, da banken havde intern viden. Men der var samtidig tale om to forholdsvis små handler, som retten vurderede var en del af bankens almindelige handel.

Derimod blev de fire ledende chefer i Midtbank dømt for deres medvirken, da Midtbank købte aktier af RD i februar 2001. Også her mente retten, at ledelsen var i besiddelse af insiderviden, og samtidig var der tale om en meget stor handel, der derfor ikke kunne betragtes som almindelig.

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Annonce

De første kvartalsregnskaber, primært fra USA, der tegner en fortsættelse af billedet for 2017-billedet, både når det handler om teknologiorienterede forbrugsselskaber som Netflix og traditionelle sel...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen