SAS' statslige aktionærer står klar med fem friske milliarder - men først når selskabet har refinansieret obligationslån på to milliarder - og det bliver svært, siger norsk kredit-ekspert
1. marts 2010, 11:57
"Kredit til et selskab, som er så lavt ratet som SAS, er ikke noget, markedet har lyst til lige nu," siger analysechef på kreditområdet, Ole Einar Stokstad fra den norske bank DnB Nors til den norske finansavis Dagens Næringsliv.
Han forudser derfor, at det bliver særdeles vanskeligt for det kriseramte flyselskab at forny et obligationslån på to milliarder Skr. Obligationslånet er sammen med yderligere omkostningsbesparelser forudsætningen for, at SAS' statslige aktionærer vil komme med en kapitalindsprøjtning på friske fem milliarder Skr.
"Med en kreditrating på C-niveau har SAS den lavest mulige kreditvurering," siger Ole Einar Stokstad.
Han peger på, at forsikringspræmien mod, at SAS går konkurs, siden jul har oplevet en af de største stigninger i verden. SAS kommer således ind på en ottende-plads over den værste udvikling i kreditforsikringspris, når man ser på udviklingen i de såkaldte Credit Default Swaps (CDS).
"Refinansiering af et eksisterende obligationslån bliver selvfølgelig anderledes end et nyt lån, eftersom der allerede findes eksisterende långivere, Spørgsmålet bliver, hvordan man kan gøre aftalen interessant for dem," siger Ole Einer Stokstad, som peger på, at han ekspert i kredit - ikke i SAS.
Aktieanalytiker hos Sydbank, Jakob Petersen er til gengæld ekspert indenfor luftfart, og han giver langt hen ad vejen Ole Einer Stokstad ret: "Det gør SAS' situation knap så trøstesløs, at der er tale om refinansiering af et eksisterende lån. Men der er ingen tvivl om, at der ikke bliver tale om nogen dans på roser," siger han.
Jakob Petersen ser stigningen i prisen for at forsikre SAS mod konkurs som en bekræftelse af, at SAS' finansielle situation er kraftigt forringet.
SAS' chef for investor relations Sture Stølen siger til Dagens Næringsliv, at han ikke er bekymret: "Kreditvurderingen af SAS reflekterer usikkerheden på grund af forudsætningerne for emissionen.Når tingene falder på plads, forventer vi, at usikkerheden vil blive kraftigt reduceret," siger han til avisen.
"Vi er komfortable med, at vi kommer til at lykkes med en refinansiering. Men prisen, vi må betale, vil sikkert kommer sikkert til at påvirkes af kreditvurderingen," siger han.
