Servicegiganten ISS offentliggjorde i går et lunkent årsregnskab med næsten flad vækst, men den kommende topchef igangsætter nu en ambitiøs vækstplan. En børsnotering må formentlig udskydes, indtil der igen er kommet gang i væksten.
12. marts 2010, 05:00
Den økonomiske krise har stukket en kæp i hjulet for ISS' vækstagenda, og et sløvt regnskab kan forsinke en børsnotering af den dansk-baserede servicegigant. ISS' ejere vil nemlig næppe kunne få et tilfredsstillende afkast her og nu, og det vil ifølge centrale kilder i finanssektoren være mest oplagt at vente med at gå på børsen til 2011.
ISS har siden 2005 været ejet af de to kapitalfonde EQT og Goldman Sachs, og det har hele tiden ligget i kortene, at selskabet skulle børsnoteres inden for en årrække. Det stigende aktiemarked i 2009 har øget spekulationerne om en snarlig børsnotering, men en række centrale kilder i markedet vurderer nu, at ISS-ejerne vil have godt gang i den organiske vækst, før man vil forsøge sig på børsen.
Servicekoncernen, der bl.a. beskæftiger sig med rengøring, sikkerhed og kontor- og ejendomsservice, offentliggjorde i går et regnskab, der viste, at væksten stort set er forsvundet i 2009 oven på en lang årrække med en årlig organisk vækst på 5-6 procent. Driftsresultatet faldt fra 4,1 mia. kr. til 3,9 mia. kr., mens resultatet før nedskrivning af goodwill og amortisering af kundekontrakter faldt fra 494 mio. kr. til 385 mio. kr. Det er næppe resultater, som ISS vil basere en børsnotering på.
»Det beløb, som ISS-ejerne ville kunne få på fondsbørsen her og nu, vil formentlig være utilfredsstillende. Baseret på det netop fremlagte regnskab og værdien af sammenlignelige selskaber ville ejerne tjene minimalt eller slet ingenting på en snarlig børsnotering. Det er de næppe interesserede i,« siger Torben Skødeberg, der er porteføljemanager i det Saxo Bank-ejede børsmæglerselskab Capital Four Management.
Lunkent regnskab
Han vil ikke spå om, hvornår en børsnotering er sandsynlig, men understreger, at det næppe bliver i 2010. Det er en vurdering, der bliver delt af en række centrale kilder i den danske finanssektor, som Berlingske Business har talt med. Ud over det lunkne årsregnskab peger flere kilder på, at det vil være naturligt at lade den kommende topchef, Jeff Gravenhorst, sætte sit præg på selskabet, før man går på børsen.
Potentiale i Fjernøsten
Jeff Gravenhorst overtager titlen som adm. direktør fra Jørgen Lindegaard den 1. april, og den kommende topchef har et mål om, at den organiske vækst skal op på et tocifret procenttal i løbet af en kort årrække.
»Der er et enormt vækstpotentiale på alle markeder, hvor vi er til stede og i særdeleshed i Fjernøsten og Latinamerika. Det sætter vi nu fuld fokus på, men vi vil næppe foretage opkøb i et omfang som i de seneste år,« siger Jeff Gravenhorst. ISS har de seneste fem år købt 360 virksomheder, men opkøbsiveren blev lagt på hylden i løbet af 2009. Nu skal der i stedet fokuseres på en stærkere salgskultur på tværs af de forskellige markeder.
»Vi er i forvejen meget stærke på kernedriften og den finansielle styring, men vi kan blive bedre på salgssiden. Nu opgraderer vi salgsorganisationen,« siger Jeff Gravenhorst.
En del af vækstplanen bygger på et stærkere krydssalg af de forskellige produkter. ISS håber således på at kunne sælge flere samlede produktpakker med en lang række services til kunder, der i dag f.eks. kun bruger ISS til rengøring eller kantinedrift. Derudover vil Jeff Gravenhorst øge fokus på et samlet salg til store virksomheder på tværs af landegrænser.
»Mange internationale virksomheder er interesserede i at få tilbudt samlede servicepakker overalt i koncernen, og det er vi ikke gode nok til at udnytte,« siger han.
ISS fik et underskud på bundlinjen på 1,6 mia. kr. i 2009, men det skyldes, ifølge både Torben Skødeberg og andre kilder i finanssektoren, en række regnskabstekniske nedskrivninger, der ikke skal tillægges større betydning.
Jeff Gravenhorst har ingen kommentarer til tidspunktet for en børsnotering.
