Mr. »to procent« ved roret i Japans centralbank

Tirsdag den 19. marts 2013, 22:30

I går overtog Haruhiko Kuroda chefposten i Bank of Japan. Han er udpeget som den mand, der kan opfylde den nye regerings mål om en inflation på to procent. Midlet er en hidtil uset aggressiv pengepolitik.

Det var ikke bare et udtryk for teknokrater, der bytter taburetter og business as usual, da den 68-årige Harihiko Kuroda i går overtog chefstolen i Japans centralbank.

Han er håndplukket af den nyudnævnte premierminister Shinzo Abe og udset som manden, der kan føre verdens tredjestørste økonomi tilbage mod vækst, siger chefanalytiker i Danske Bank, Lars Christensen.

»Han repræsenterer det skifte, der er i japansk pengepolitik. Shirakawa som har været Bank of Japan-chef de seneste år har repræsenteret en politik om, at der ikke var noget at gøre ved deflationen, mens Kuroda mener, at pengepolitikken kan gøre noget. Derfor er han den naturlige arvtager,« siger han.

Kuroda der kommer fra en stilling som formand i Asian Devolepment Bank, er en kontroversiel figur i Japan. Han har blandt andet skrevet bogen »Success and Failure in Fiscal and Monetary Policy« fra 2005, hvor han revser tidligere ledelser i Bank of Japan for at have ført en for restriktiv pengepolitik siden slutningen af 80’erne, og dermed være skyld i mange år med skrumpende økonomi.

Den slags fejltagelser vil den nyudnævnte centralbankschef ikke selv begå. Kuroda deler premierminister Abes mål om, at det er nødvendigt hurtigt at sparke gang i japansk økonomi, hvilket blandt andet afspejler i sig i målet om på bare to år at bevæge sig fra deflation til en inflation på to procent - et ambitiøst mål eftersom de foreløbige prognoser tyder på en inflation i Japan på 0.9 procent i 2014.

Stort set alle midler kan tages i brug. I et interview med Wall Street Journal 12. februar i år forklarede Haruhiko Kuroda, at Bank of Japan har trillioner af yen parat i pengetanken, og at der er »rigeligt plads til pengepolitiske lempelser.« Han tilføjede, at der kunne tale om opkøb af japanske stats - og virksomhedsobligationer eller endda aktier.

Markerer skifte i pengepolitik

Harihuko markerer fortsættelse på den agressive økonomiske kurs, som Shinzo Abe allerede annoncerede i sit valgkamp sidste efterår. Kursen har ført til en kraftig svækkelse af yennen, der er faldet med 18 procent overfor både den amerikanske dollar og euroen siden oktober sidste år, hvilket blandt andet gør det nemmere for japanske virksomheder at konkurrere med udlandet, Og optimismen kan også spores i det toneangivende japanske Nikkei-indeks, der er steget godt 40 procent i samme periode.

Den agressive kurs har ført til del kritik fra udlandet af Japans linje og spekulationer om valutakrig. Men i Danske Bank kalder Lars Christensen kalder diskussionen hysterisk. Han mener, at Shinzo Abe og Kuroda danner et makkerpar, der ikke bare er vigtig for japansk vækst.

»Sandheden er, at hvis Japan leverer den pengepolitiske stimuli, der skal til for at skabe to procents inflation, så vil det være et betydeligt bidrag til den den globale vækst,« siger han.

Spørgsmålet er, om Kuroda virkelig får så frie rammer, når først han sidder i chefstolen. Sammnen med ham tiltræder to nye vicedirektører i Bank of Japan, Kikuo Iwata og Hiroshi Nakaso, der også begge står for en lempelig pengepolitik. Til gengæld kommer trekløveret til at sidde på toppen af en konservativ organisation, hvor der er en betydelig modstand mod en meget lempelig pengepolitik. Derfor kan Kuroda få svært ved at gennemføre sin linje og allerede om få år stå med en troværdighedsproblem,

»Selvom kommunikationen er ændret nu, så stoler markederne stadig ikke helt på, at de kan levere to procent i inflation på længere sigt. Bank of Japan er lidt en dinosaur, så det kræver nogle institutionelle kampe for Kurodi at nå sine mål.«