Del : SMS
Berlingske Business

Store investorer opgiver de små børsselskaber

26BUSforside-noteringer.jpg
ISS-aktien fik en forrygende debut på fondsbørsen 13. marts 2014. Men det kniber med at få små selskaber til at følge efter, fordi de store investorer er skeptiske. Foto: Jonas Skovbjerg Fogh

De stort opsatte initiativer for at få flere mindre selskaber på børsen i København kommer ikke til at virke, mener de store investorer. Det afgørende er at få skabt et smallcap-marked med mange professionelle investorer, lyder budskabet.

Artiklen fortsætter under annoncen
Fondsbørsens charmeoffensiv for at få flere mindre selskaber på børsen bliver mødt af et skuldertræk fra de store investorer, som ellers er helt afgørende for at ændre udviklingen i Danmark. Fondsbørsen erkender, at der skal mere til.

Kritikken fra investorerne kommer, efter at en stor arbejdsgruppe for nylig udarbejdede en række tiltag og anbefalinger, der skal sikre, at de mindre danske børskandidater ikke søger børsvejen i Norge, Sverige eller USA frem for Danmark. Under en stort opsat konference i sidste uge fremlagde Fondsbørsen initiativerne, men ideerne vil ikke tiltrække flere mindre selskaber til det danske børsmarked, lyder kritikken.

26BUSmilestone.jpg

»Alle de gode forslag får ingen effekt, hvis der ikke bliver skabt et smallcap-marked, hvor der også er mange professionelle investorer,« siger Gregers Kronborg, der er partner i venturefonden Northzone.

Fondsbørsen har blandt andet foreslået, at godkendelser op til en notering skal ske hurtigere, kravene til prospekter skal være mindre, og flere regionale banker skal involvere yderligere. Samtidig skal der arbejdes mod at lempe skattereglerne.

Men det danske marked mangler en bredere sammensætning af investorer. Som det er nu, er der ikke i Danmark som i Norge og Sverige nok profesionelle til at blåstemple en børsnotering. Det fik Gregers Kronborg til at sende de to danske IT-selskaber Asetek og Napatech på børsen i Oslo i stedet for København.

08BUStvtv.jpg

»Der var ikke institutionelle investorer i Danmark til dem. Det er en forudsætning for et bæredygtigt marked, at det ikke alene er baseret på private investorer,« siger Kronborg.

Ingen kvalitetssikring

Han mener, at Fondsbørsen med den mindre vækstbørs First North netop har oplevet, hvad der sker, når de professionelle investorer holder sig væk.

»Der var ikke nogen kvalitetssikring. Der skal være professionelle, som kigger på selskaberne og på ledelsen og sikrer, at tingene er i orden. Ellers mister markedet let investorernes tillid,« mener Gregers Kronborg.ATP – Danmarks suverænt største institutionelle investor – har ikke planer om at investere mere i mindre og mellemstore børsnoteringer, efter at Fondsbørsen har lanceret de nye initiativer. Aktiechef Claus Wiinblad siger, at ATP altid kigger på det, som bliver lagt frem – også de mindre selskaber. Men alt for ofte er det uinteressant for ATP.

Fondsbørsen, med Bjørn Sibbern i spidsen, vil udvide forretnin

»Vi har bare et højere afkastkrav til illikvide investeringer, som mindre selskaber er. Derfor skal vi kompenseres på værdisætningen, når det er et mindre selskab, der vil på børsen sammenlignet med et stort selskab. Det gør det sværere for et lille selskab at fange vores interesse,« siger Claus Wiinblad.

Niels Andersen, aktiechef i SEB Asset Management, der forvalter midler fra en lang række danske pensionskasser, mener, at de store investorer ikke altid har den risikoappetit, der skal til for at investere i mindre aktier. Men han mener også, at de mindre selskaber selv kan gøre det bedre.

»Selskaberne selv har også et ansvar. De skal generelt blive bedre til at tænke på deres aktionærer og prioritere en ordentlig IR-politik (investor relations, red.), ligesom de store selskaber gør,« siger Niels Andersen.

Skatten er en udfordring

Claus Gregersen, administerende direktør for investeringsbanken Carnegie, roser Fondsbørsen for initiativerne.

Han tror, der kommer flere mindre noteringer, men at det i lige så høj grad er drevet af et pænt marked og interesse fra flere mindre selskaber for at blive noteret. Han mener, at især den danske beskatning kan blive en udfordring.

»Det er i bund og grund investoradfærd, der afgør det her. Hvis investorafkastet efter skat er det samme på mindre investeringer, bliver de valgt fra, fordi det er mere risikabelt. Beskatningsmæssigt ligger vi dårligt sammenlignet med lande tæt ved os. Så den ene ting, som virkelig er meget vigtig, er beskatningen,« siger Claus Gregersen.

sass og østergaard

NASDAQ OMX, som børsen hedder i København, erkender, at der er meget arbejde forude.

Men Carsten Borring, der er noteringsdirektør på Fondsbørsen, opfordrer bankerne til at tænke anderledes, end når de noterer store selskaber som ISS og O.W. Bunker, der begge gik på børsen i foråret.

»Bankerne må være lidt mere kreative og teste det hos nogle andre og ikke bare gå ud og spørge ATP og PFA hver gang. Der er masser af små familiefonde og velhavende danskere, der kan være ankerinvestorer i en børsintroduktion og dermed hjælpe med at løfte en børsintroduktion,« siger Borring.

De store investeringsbanker kæmper hårdt om at vinde mandaterne til at børsnotere de store selskaber. Men i Danmark har de vist mindre interesse for de lidt mindre selskaber. Det kan få Fondsbørsen til at forsøge at tiltrække svenske corporate finance-huse til Danmark.

vækst regering

»I Sverige kan det godt lade sig gøre. Så vi overvejer, hvordan vi kan få svenske rådgivere til at kigge på mindre danske børskandidater, når nu de danske rådgivere fokuserer så meget på de store,« siger Carsten Borring.

Fondsbørsen præsenterede i sidste uge de nye initiativer foran flere hundrede deltagere. Men investorerne glimrede ved deres fravær. Andre var slet ikke inviteret, herunder blandt andet SmallCap Danmark, der siden 2000 har haft som speciale at investere i mindre og mellemstore børsnoterede virksomheder i Danmark: »For at være helt ærlig kender vi ikke noget til det udspil, som NASDAQ OMX er kommet med. Vi er ikke blevet hørt i processen,« siger analytiker Michael West Hybholt fra SmallCap Danmark.

Artiklen fortsætter under billedet
Kursudvikling for hhv. small

0 Kommentarer

Business blogs Alle blogs

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen</p>

Hør investeringsdirektør Henrik Olejasz fortælle hvor galt det i virkeligheden står til med Italien, og om vi er på vej mod en ny EU-krise efter nej'et ved folkeafstemningen søndag:

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere