13. maj 2009, 22:27 – opdateret 2. november 2010, 13:59

ATP trak en pæn bid af de mere end 40 milliarder kroner, som danskerne har på deres SP-konti, ud af aktier, netop før kurserne i den sidste del af marts begyndte at stige med ekspresfart.

Samlet solgte de aktier for et sted mellem fire og fem milliarder kroner. Så tusindvis af danskere er med deres SP-penge gået glip af den meget kraftige optur, der har været på aktiemarkedet de seneste uger. Siden 1. april er danske aktier således steget med omkring 25 procent. Opturen i det øvrige Europa har været på 15 procent, mens amerikanske aktier er stegt med syv procent.

Hvor meget en typisk person med SP-opsparing på denne måde er gået glip af, er et ret indviklet regnestykke, eftersom der har været en betydelig geografisk spredning i, hvor aktierne har været placeret. Men portefølje-manager Jonas Bhatti fra ATP bekræfter, at timingen var mindre heldig, og det havde været bedre at blive i aktier.

»Havde man haft en krystalkugle, så skulle vi jo have sat 100 procent i aktier i denne periode og nul procent gennem 2008. Bagudrettet er det altid nemt at sige, hvornår der skal købes og sælges, men ingen kan sige med sikkerhed, hvornår markedet går op eller ned,« siger han.

Tre puljer

ATP har tre puljer – med høj, mellem eller lav risiko – som SP-pengene er placeret i. Placeringen er sket efter alder, så unge står i puljen med høj risiko og mange aktier, mens ældre i den med lav risiko og få aktier.

Alle steder er andelen af aktier blevet reduceret med 25 procent, så puljen med høj risiko eksempelvis nu har 45 procent af formuen i aktier mod 60 procent, før nedtrapningen fandt sted. Det svarer til, at omkring tre milliarder kroner blev trukket ud af aktier i puljen med høj risiko.

"Denne reduktion fandt sted, fordi vi skønnede, at tidspunktet var godt. Vi ville også undgå en situation, hvor vi skulle tvangssælge det hele i sidste øjeblik, og alle vidste, at vi stod med en stor pulje af aktier, som vi var presset til at sælge,« siger Jonas Bhatti.

Han tilføjer, at det er bedre at se på afkastet på SP-ordningen på længere sigt, og her har afkastet siden 1998 været på omkring tre procent efter skat om året.

»Endelig har folk jo også mulighed for at investere deres SP-penge selv på Folkebørsen. Så hvis nogen synes, at vi havde for mange eller for få aktier, kunne de jo bare selv have investeret pengene,« siger Jonas Bhatti.

Henrik Drusebjerg, der er aktiestrateg i Nordea, siger, at siden ATP har flyttet pengene, er der sket utrolig meget på aktiemarkedet.

»Ærgerligt nok betyder det, at folk kun kommer til at mærke nedturen på aktiemarkedet og ikke den optur, vi har set den sidste halvanden måned, som er startet i Kina og siden har bredt sig til USA. Selvfølgelig er det utrolig vanskeligt at forudse den slags vendinger i økonomien. Men der har været små spæde tegn fra realøkonomien, der tyder på, at vi går mod bedre tider. Det er blandt andet forbrugertilliden og erhvervstilliden, der begynder at se bedre ud, og det påvirker naturligvis aktierne i en positiv retning,« siger han.