Det er svært at vurdere obligationer som én fælles masse, for der er langt fra statsobligationer til virksomheds- og højrenteobligationer. De sidstnævnte har været en vinder i år.
2. januar 2010, 05:55 – opdateret 2. november 2010, 14:43
Set over en bred kam, så har obligationer været en bedre investering end aktier i det forløbne år. Men det er de risikobetonede obligationer som virksomhedsobligationer og højrenteobligationer fra lande med højere renteniveauer, der har trukket afkastende op.
Det skyldes, at finanskrisen havde skabt frygt for store tab på disse obligationstyper, hvilket afspejlede sig i prisen.
Men kursudviklingen gjorde frygten til skamme.
”Afkastet på virksomhedsobligationer har været ekstraordinært i år. Spændene (til traditionelle obligationer, red.) er gået ind med raketfart, men de fundamentale forhold er også blevet kraftigt forbedret,” vurderer Henrik Drusebjerg, seniorstrateg i Nordea.
Virksomhedsobligationerne er dermed understøttet af stigende indtjening i virksomhederne, lave renter, faldende misligholdte lån og stor efterspørgsel på obligationerne. Og det betyder, at kursen på virksomhedsobligationer godt kan stige, mens de generelle obligationskurserog dermed renten falder.
”Når det er sagt, så er der en vis risiko for tilbagefald, fordi de fleste investorer er overvægtet i virksomhedsobligationer, og korrelationen til aktiemarkedet er højere end normalt. Vores konklusion er, at det stadig er en attraktiv aktivklasse, men at afkastpotentialet er blevet reduceret,” lyder advarslen fra Henrik Drusebjerg.
På det generelle obligationsmarked forventer Danske Bank en stigende rente over de kommende måneder. Banken forventer, at den europæiske centralbank, ECB, sætter renten op til næste sommer, ”når det økonomiske opsving har godt fat, og arbejdsmarkedet tydeligt er vendt”, som bankens chefstrateg Allan von Mehren skriver i sin prognose.
