Del : SMS
Berlingske Business

Investorerne skal ikke frygte Sandy

STORMSANDY2_Business
Nu og her ser ødelæggelserne efter orkanen Sandy skræmmende ud, men de økonomiske konsekvenser er på langt sigt nærmere positive end negative, vurderer Aktieugebrevet. Foto:

Markederne skal i denne uge fordøje en orkan, et præsidentvalg og den stadige udsigt til uro i Europa.

Artiklen fortsætter under annoncen

Oprydningsarbejdet efter orkanen Sandy er i gang på den amerikanske østkyst, og særligt hårdt ramt er New York og New Jersey. Samtidig fokuserer investorerne naturligt på, hvad et præsidentskifte til Mitte Romney eller et genvalg til Barack Obama kan få af betydning for aktiemarkederne.

Som jeg skrev i sidste uge, er det min opfattelse, at den "nye" præsident vil have en mindre effekt på markederne. Uanset hvem som bliver valgt, vil udfordringerne stadig være de samme.

Orkanen Sandy giver investorerne udfordringer. Vil en orkan, som potentielt anslås at kunne koste op til 20 milliarder dollar eller endda mere, være positivt eller negativt for aktiemarkederne? Eller vil det i det store og hele ikke have nogen indflydelse på prisfastsættelsen, fordi orkaner er et tilbagevendende fænomen?

Forskellige effekter af oversvømmelserne

I orkanens kølvand er der flere økonomiske størrelser at holde styr på: For det første den umiddelbare effekt af ødelæggelserne. Det er denne effekt, som estimeres til at være op til 20 milliarder dollar. For det andet effekten på økonomien og væksten på kortere sigt i form af et væksttab (fald i bruttonationalproduktet), som aktuelt vurderes til at være lidt større. Og endelig for det tredje effekten på økonomien, når der igen skal ske en genopbygning i løbet af 4. kvartal 2012 og primært i løbet af 1. halvår 2013.

Dette tal vil med udgangspunkt i historien være noget større end det umiddelbare fald i bruttonationalproduktet i 4. kvartal. Væksten (og noget til) flyttes med andre ord fra slutningen af 2012 og ind i 2013.

Prøv AktieUgebrevet gratis i tre uger.

Forsikringsselskaberne er dem, som normalt kommer i investorernes unåde. De giver "den første omgang". Senere kommer erstatningerne dog ind igen i form af stigende forsikringspræmier. En lang række af de skader, som umiddelbart synes at koste forsikringsselskaberne dyrt, er genforsikrede og berører således i stort omfang ikke det enkelte selskab. Derfor vil de reelle skader og negative konsekvenser for forsikringsselskaberne på kort sigt være mindre, end man umiddelbart forestiller sig.

På lidt længere sigt vil skaderne være yderst små. Rent faktisk kan man argumentere for, at forsikringsselskaberne langsigtet får et alibi for at hæve priserne og starte nye præmiecykler med historiske ulykker som argumentation. Store eller moderate kursfald for forsikringsaktier, som plejer at være rygmarvsreaktionen på sådanne hændelser, er således mere at betragte som langsigtede købsmuligheder, end noget som investorerne skal frygte.

Orkaner er altid ødelæggende, og visse selskaber kan blive hårdt ramt af disse naturkatastrofer. For aktiemarkederne er den samlede effekt af naturkatastrofer à la den, som vi har oplevet i New York dog lille. Hvis der er nogen effekt, er den langsigtede effekt snarere positiv end negativ i gennemsnit - genopbygning plus forebyggelse er større end skaderne.

USA stemmer

Der er kun få dage tilbage til det amerikanske valg. Udfaldet er på ingen måde givet. Aktiemarkederne vil helst have Romney på grund af udsigten til "mindre Washington" og en mere erhvervsvenlig politik, synes gennemsnittet af investorerne.

Jeg tror dog, at den politiske effekt på aktiemarkederne er relativt begrænset uanset udfaldet af valget. På onsdag – hvis vi kender valgresultatet – vil der være en umiddelbar effekt. Når jeg fortsat tror effekten vil være mindre, skyldes det, at udfordringerne er intakte også for den næste præsident.

Samtidig er det normalt sådan, at de første år af en ny præsidentperiode bruges til at lave reel politik, mens primært det sidste år bruges på at blive genvalgt. Aktiekurserne reagerer derfor normalt mest positivt i slutningen af en præsidentperiode.

Forøg ikke din aktierisiko markant

Jeg mener fortsat ikke, at investorerne i det generelle tilfælde skal øge risikoen markant. Udfordringerne i Europa er i høj grad intakte. De seneste nøgletal fra Kina/Asien har været blandede. På den ene side er de ikke blevet forværrede og giver grobund for håb om, at økonomien vækstmæssigt er på vej til at bunde ud. På den anden side har vi endnu ikke sikre tegn på, at væksten er tiltagende.

De amerikanske regnskaber har generelt været bedre end forventede. Men ikke nogen positiv katalysator for kursudviklingen. Samtidig er vækstraterne i indtjeningen nu så lave, at investorerne spejder efter sikre væksttegn på, at indtjeningen igen kommer tilbage på vækstsporet. Det mangler vi fortsat at få dokumentation for.

Prøv AktieUgebrevet gratis i tre uger.

0 Kommentarer

Business blogs Alle blogs

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

På trods af store udfordringer med infrastrukturen i mange af de store byer har et partnerskab mellem det offentlige og private længe været en sovende kæmpe.Hør Sampensions direktør Hasse Jørgensen fo...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere