12. maj 2010, 13:29 – opdateret 12. maj 2010, 13:33

Danmarks suverænt største virksomhed A.P. Møller-Mærsk har om nogen lagt ryg til både op- og nedture på aktiemarkedet, hvilket til tider både har givet brede smil og grå hår til de mange trofaste Mærks-aktionærer, der hvert år tropper op på generalforsamlingen for at støtte virksomheden og ikke mindst storaktionær Mærsk McKinney Møller.

I løbet af det sidste år har der dog været masser at glæde sig over for Mærsk-investorer, da aktien har fået et fint comeback oven på den altomfattende finanskrise, der har gjort livet svært for især selskabets containerrederi Maersk Line.

Men allerede før krisen satte ind have Mærsk gjort det svært for sig selv ved at opsluge den hollandske konkurrent P&O Nedlloyd, som man på Esplanaden havde store problemer med at få integreret i resten af forretningen. Det betød containere, der blev sendt forkerte adresser og en kundekreds, der efterhånden mistede tålmodigheden samt en aktiekurs, der fik en hård medfart og flere gange tabte terræn.

Trimmet

Turbulensen i Maersk Line førte blandt andet til, at Mærsk skiftede den mangeårige direktør Jess Søderberg ud med Carlsberg-chefen Nils Smedegaard Andersen.

Han har gennem lidt mere end to år nu trimmet selskabet og arbejdet på at få Mærsk-flåden på ret køl, hvilket delvist er sket med onsdagens regnskab, der viste fremgang på alle fronter og blev vel modtaget blandt investorerne, som sendte aktien i vejret.

Med dagens kurstigning er Mærsk-aktien tilbage i 2005-niveau men i mellemliggende periode har både op- og nedture præget aktien.

Dem får du et overblik over her:

2005

Den kinesiske valuta yuan revalueres og det har indirekte betydning for Mærsk-aktien fordi amerikanerne køber færre kinesiske varer. Mærsks indtjening er nemlig afhængig af eksporten af kinesiske varer til USA.

November 2005:

APM offentliggør en aftale om andel i et havnebyggeri i Shanghai til næsten 100 mia. kr., og at Danske Bank – hvor koncernen ejer over 20 procent – kom med et nyt rekordregnskab og en opjustering af årets resultat. Derudover kommer flere analytikere med flotte skudsmål, da det forventes at APM vil byde på det internationale britiske havneselskab P&O Port. Derudover investerer APM 4 mia. dollars i Shaheen oliefeltet i Qatar.

December 2005:

Forventningerne om en ny åbenhed fra Esplanaden anført af bestyrelsesformand Michael Pram Rasmussen har fået det velansete franske finanshus Cheuvreux til at udpege A.P. Møller-Mærsk -aktien som årets bedste danske investering i 2006.

2006

Mærsk-aktien åbner året i kurs 45.800 men efter en solidt år med en række positive nyheder slutter aktien i kurs 65.200. Det svarer til en stigning på 42 procent.

Marts 2006:

Et fald i fragtraterne går ud over A.P. Møller - Mærsks dominerende forretning, containertrafikken og fører til fald i aktiekursen

April 2006:

Udenlandske investorer sælger i stor stil ud af APM aktien. Det er især dystre meldinger om fremtiden fra Esplanaden, der får de udenlandske investorer til at sælge. På et par timer barberes 30 mia. kr. af virksomhedens værdi. De danske investorer holder dog fast, og i et vist omfang holder de hånden under virksomheden. Aktien handles kraftigt og på en enkelt onsdag (30/03-2006) stod Danske Bank for 19 pct. af alle handler svarende til 100.000 aktier.

Juli 2006:

Problemer med integrationen af P&O Nedlloyd, vurderes at have kostet cirka ti procent på aktiekursen. Samtidig rammer den negative stemning omkring shipping A.P. Møller - Mærsk relativt hårdt, fordi Mærsk -aktien er den mest likvide i branchen. Derfor går udenlandske pensionskasser og hedgefonde ofte short i A.P. Møller - Mærsk –aktien.

August 2006:

Regnskabet offentliggøres og splitter analytikerne i to lejre. Den ene er fortsat meget skeptisk overfor virksomhedens indtjeningsmuligheder, mens den anden del ser virksomheden som stadig mere solid. Dog forventede de fleste et fald i forbindelse med offentliggørelsen af regnskabet. Dette skyldes, ifølge flere eksperter Esplanadens manglende kommunikationsevner.

2007

Udenlandske investorer går uden om Mærsk samtidig med, at problemerne med det opkøbte rederi P&O nedlloyd betyder, at 2006 bliver et hårdt år for Mærsks mange aktionærer.

Aktien indleder året i kurs 65.200 men falder i løbet af 2006 18 procent og slutte året i kurs 53.200.

Marts 2007:

Problemer i containerforretningen tager pynten af A.P. Møllers 2006-regnskab. På det område tegner heller ikke 2007 lys. Men mere fokusering på fragter til Europa, og ikke mindst overraskende stærk indtjening på hidtil oversete områder som eksempelvis Maersk Contractors giver aktien lidt luft under vingerne..

Marts 2007:

Ledelsen i APM annoncerer, at nu skal der ro på igen. Efter år med investeringer, opkøb og svingende indtjening, skal virksomheden igen have fokus på forretningsområdet containerfragt, hvor indtjeningen har haltet.

Juni 2007:

Jess Søderberg erstattes af Nils Smedegaard, hvilket overrasker markedet. Med Jess Søderberg i spidsen ekspanderede virksomheden kraftigt, men opkøbet af P&O Nedlloyd og de britiske olieaktiviteter var ikke succesfuldt og trak ned i indtjeningen. Nils Smedegaard er i forvejen kendt fra sin bestyrelsespost i virksomheden, så de fleste analytikere forventer ikke det helt nye af ledelsesrokaden.

September 2007:

APM-aktien falder igen kraftigt. Denne gang er det en kombination af høje oliepriser og en lav dollarkurs, som har indflydelse på markedets vurdering. Desuden præsterer konkurrenterne bedre på indtjening i årets tredje kvartal.

December 2007:

Investorerne er fortsat skeptiske overfor APM aktien. Især den finansielle krise i USA, bidrager til de skeptiske forventninger til 2008.

2008

2007 bærer præg af den store ledelsesrokade, hvor problemerne i hollandske P&O Nedlloyd er med til at koste den mangeårige topchef Jess Søderberg jobbet.

Mærsk-aktien slutter trods alt året i kurs 54.400, hvilket er en stigning på to procent, men det er kun en fattig tak, når stort set alle andre danske selskabers aktiekurser buldrer i vejret.

Januar 2008:

Den nye skibsreder, Niels Smedegaard annoncerer omfattende forandringer . Hver 10. medarbejder i Maersk Line skal fyres, og den problemfyldte containerforretning får et helt nyt ledelsesesteam.
Markedet reagere først positivt så negativt. Analytikerne er skeptiske og vil se resultater.

Januar 2008:

De faldende fragtrater er fortsat virksomhedens akilleshæl. Det er især stigende priser på olie og gas, som påvirker fragtraterne. Omvendt betyder det samtidigt at virksomhedens olie og gasselskab øger indtjeningen. Det vurderes, at de stigende olie og gaspriser på længere sigt vil være til fordel for APM, da stigningen i brændstof på et eller andet tidspunkt skal afholdes af kunden.

Marts 2008:

Niels Smedegaard fremlægger sit første årsregnskab med 18,7 mia. på bundlinjen. Regnskabet modtages godt af aktiemarkedet.

August 2008:

Olien sikrer fortsat solid indtjening i APM, men Niels Smedegaard har stadig fokus på at genoprette containerforretningens indtjeningsniveau. Dog mener han ikke, at det vil ske før 2010-2011.

November 2008:

APM er ved at blive indhentet af den økonomiske krise trods solidt kvartalsregnskab. Olieindtægterne overskygger alt andet. Investeringer fremover koncentreres om olien.

Bundlinjen efter årets første tre kvartaler er en omsætning på 231 mia. kr. og et nettoresultat på 17,7 mia. kr. Det tal dækker over god indtjening fra høje oliepriser, en bedre udnyttelse af rederiets containerskibe og højere rater.

2009

2008 står i finanskrisens tegn for alle selskaber også verden over, og man går ikke ram forbi på Esplanaden. På lige god med resten af aktiemarkedet styrtdykker Mærsk-aktien med hele 48 procent og slutter året i kurs 28.100, hvilket bomber Mærsk-aktien tilbage til foråret 2003.

Marts 2009:

Danske Bank, var direkte skyld i den nedjustering, som Mærsk måtte foretage i februar i år. Danske Bank har i det hele taget været et kedeligt bekendtskab for A.P. Møller - Mærsk i 2008. Hvor der tidligere rullede en rund milliard kroner ind i udbytte hvert år, må Esplanaden i de næste to år kigge langt efter denne milliard (banker som er med i bankpakken må ikke betale udbytte.) Ingen tvivl om, at Mærskledelsen i den grad kigger skævt til ledelsen i Danske Bank, hvor A.P. Møller - Mærsk har sin egen mand, skibsreder Eivind Kolding, siddende som næstformand i bestyrelsen. Det er dog tvivlsomt, om A.P. Møller - Mærsk vil gå ud med en direkte kritik af Danske Bank. Sker det, vil det være opsigtsvækkende og indledningen til et større skifte i Holmens Kanal.

En anden minusaktivitet i det Mærsk kalder »andre aktiviteter« er Lindøværftet i Munkebo ved Odense. Det traditionsrige værft, som A.P. Møller selv satte på verdenskortet, er i realiteten under en kontrolleret afvikling frem mod 2010/2011, hvor de sidste skibe afleveres. I disse dage rulles det sidste Mærskskib i søen, herefter bygges der for andre. Underskuddet kan ventes i størrelsesorden en halv mia. kr. i 2008.

Juni 2009:

Mærsk skruer ned for investeringerne i Maersk Line og vil fremover lægge flere investeringer i bl. a. olie og containerterminaler. År med dårligt afkast får konsekvenser for rederiets containeraktiviteter. Fremtidig vækst skal ske med lejede skibe. Den nuværende flåde af egne skibe skal ikke være større, slår Nils Smedegaard Andersen fast.

August 2009:

Nils Smedegaard Andersen mener at APM har nået bunden og at krisen er ved at vende. Dog ikke før i løbet af et par år. Det nyligt afleverede APM regnskab viste et minus på tre mia. kr., og forventningerne er at hele 2009 ender i et underskud på seks mia. kr. - det første samlede tab i koncernen nogensinde.

Trods et historisk underskud og udsigterne til nye tab i problembarnet Maersk Line stiger Mærsk-aktien gennem 2009. Det sker som et led i en generel optur, hvor aktierne langsom kravler opad igen efter lavpunktet i efteråret 2008, hvor krakket i amerikanske Lehmann Brothers satte gang i en verdensomspændende finanskrise. Samlet set stiger Mærsk-aktien med 30 procent og slutter året i kurs 36.600.