Investorerne sætter skarpere og skarpere lys på omkostningerne ved at investere ud fra et princip om, at fugle i hånden er bedre end fugle på taget. Og fugle i hånden er lave omkostninger, mens fuglene på taget aldrig garanterer et godt fremtidigt afkast.

Nu åbner verdens største udsteder af de meget billige såkaldte ETFere, kapitalfonden og forvalteren Blackrock, i Danmark under ETF-navnet iShares og får dermed markedsføringstilladelse her i landet.

Virksomheden har godt 18.500 milliarder kroner – under forvaltning i alt, og det giver en global markedsandel på 46 procent, hvilket iShares også satser på i Danmark.

»Vi regner med, at iShares vil vokse med det generelle marked og beholde en global markedsandel på 46 procent – også i Norden,« siger Peter Beske Nielsen, som er Blackrocks direktør for Norden.

Går efter private

Nu åbner filialen i Sundkrogsgade i København – dog ikke for personlig henvendelse. Men med et nordisk team på 16 medarbejdere vil den store, internationale kapitalforvalter have danskerne i tale – blandt andet gennem en markedsføringskampagne, der starter til september. For mens de store institutionelle investorer allerede benytter ETFere i stor udstrækning, så er de ikke særligt udbredte blandt private.

»Vi går tillige efter detailinvestorer i Danmark, og der er en stor opgave forbundet med at uddanne kunderne i, hvad ETFere er. Men de kender til investeringsforeninger, og ETFere er egentlig ikke mere komplicerede eller risikable. Der er faktisk lavere risiko på grund af den passive forvaltning,« siger Peter Beske Nielsen.

Netop den lave risiko har sammen med omkostninger helt ned til under 0,1 procent give ETFere en stor udbredelse i udlandet. For eksempel køber private, svenske investorer i stor udstrækning ETFere – formentlig også fordi udbyderen Exact har været på markedet i Sverige siden 1995.

Passiv og billig

Men hvis de danske investorer følger rådet om at forfølge passiv og billig aktieinvestering, som en rapport forfattet af blandt andre fondsdirektør i ATP Bjarne Graven Larsen og professor ved CBS Michael Møller anbefaler, så burde ETFere ligge til højrebenet.

98 procent af iShares’ 480 ETFere er såkaldt fysisk replikerede i forhold til det indeks, som de er baseret på. Det vil med andre ord sige, at køberne ejer aktier eller obligationer svarende til det underliggende indeks.

Hvis iShares skulle gå konkurs, så ligger både de underliggende papirer og ETFeren i depotet og er dermed sikret.
Ishares ETFere skal fortsat købes på udenlandske børser, hvilket i de traditionelle banker koster mere end køb af dansknoterede papirer koster.

»Vi noterer os ikke p.t. i København. Vi harfokus på at holde omkostningerne så lave som muligt, og krydsnotering koster,« siger Peter Beske Nielsen.

En anden grund til ikke at notere sig på mindre, lokale børser er hensynet til at sikre stor omsætning og dermed likviditet i papirerne.

Det kræver de store investorer, fordi de skal kunne bevæge sig hurtigt ind og ud ad papirerne, og der er ofte to-tre iShares blandt de fem dagligt mest omsatte papirer på fondsbørsen i New York.

»I forhold til fremtiden tror vi på færre børser, og at det vil blive billigere at handle på udenlandske børser. Ekstraomkostningerne ved at handle ETFerne på udenlandske børser hænger sammen med bankernes prispolitik – oftest på depotsiden,« forklarer Peter Beske Nielsen, som regner med, at billedet vil ændre sig.

Hovedet i sandet

Allerede nu er der banker – typisk internetbaserede banker – på det danske marked, der ikke tager væsentligt mere for at lade kunderne handle og opbevare papirer fra udenlandske børser.

»Vi tror, at de traditionelle banker sætter priserne ned. De kan kun stikke hovedet i sandet i en begrænset periode,« siger Peter Beske Nielsen.

Han regner med, at salget af iShares kommer op på cirka én milliard dollar i Danmark med hovedvægten på pensionsopsparing og velhavere med holdingselskaber.

I øjeblikket vokser ETF-markedet globalt med 20-30 procent om året.