8. juni 2009, 14:25 – opdateret 8. juni 2009, 15:14

Selv om der i årevis officielt har været fri adgang for udenlandske investeringsforeninger til at komme ind på det danske marked, så har de danske investeringsforeninger i praksis siddet hårdt på de 850.000 private og 45.000 virksomheder, der investerer i aktier og obligationer via investeringsforeninger.

Det skyldes en kombination af skatteregler og administrative forhindringer, men nu er der blevet åbnet op for reel konkurrence. Første trin var en ændring af skattereglerne i januar, og nu har Værdipapircentralen markant forenklet muligheden for at danskere kan investere i udenlandske investeringsforeningsandele.

Problem med udenlandske investeringsandele
Værdipapircentralen har nemlig indgået en aftale med den norske kapitalforvalter Skagen Fondene, der for et par år siden etablerede sig med et kontor i København.

Et af Skagen Fondenes problemer har været, at man af principielle grunde ikke ønskede at etablere rene danske investeringsafdelinger af fondens norske afdelinger, der blandt andet omfatter de store fonde Skagen Global og Skagen Kon-Tiki.

Det har betydet, at danskere der købte Skagen-andele skulle registeres i den norske værdipapircentral VPS, hvilket har været både dyrt og besværligt for investorerne.

Nem løsning med registrering i Danmark
Nu har Skagen imidlertid indgået en aftale med Værdipapircentralen, så Skagens investeringsandele kan registreres i Danmark som almindelige danske investeringsforeninger, selv om fonden stadig er norsk.

”Regler i hjemlandet kan gøre det vanskeligere for udenlandske udstedere at få
en delmængde af deres udstedelse registreret i VP. Krav til VP om registeroplysninger over for hjemlandets myndigheder i forbindelse med bl.a. skattekontrol af egne borgere er ikke foreneligt med VP’s tavshedsbestemmelser. Den udfordring har VP løst med en særlig model for udenlandske udstedere, som åbner et nyt marked for såvel de udenlandske udstedere som VP”, siger Værdipapircentralens adm. direktør, Johannes Luef.

Udenlandske investeringsforeninger marginaliseret
Med Skagen-aftalen er der nu også åbnet op for at andre udenlandske investeringsforeninger nemmere kan sælge investeringsandele til danskerne.

Dermed er der udsigt til at bankerne får en hårdere kamp på et uhyre lukrativt marked.

Ved udgangen af 2008 styrede investeringsforeningerne en formue på 676 milliarder kr., hvoraf kun godt en fjerdedel, 186 milliarder kr., var investeret i danske aktier og obligationer. Alligevel sidder de danske banker hårdt på danskernes investeringer. De udenlandske investeringsforeninger i Investeringsforeningsrådet administrede ved udgangen af 2008 tilsammen blot 30,3 milliarder kr., eller under 5 pct. af investeringsforeningernes samlede formue.

Tjener milliarder på investeringsforeninger
Og det er et uhyre lukrativt marked. Der er ikke en samlet opgørelse over hvad der bliver tjent på at drive investeringsforeninger i Danmark, men som et fingerpeg kan man se på regnskabet for Danmarks tredjestørste investeringsforening, Bankinvest.

Sidste år havde Bankinvest indtægter på lige godt 1 milliard kr. på at administrere investeringsforeninger med en formue på 55,1 milliarder kr. Heraf gik 510 mio. kr. af indtægterne til de banker der sælger Bankinvests foreninger, hvilket i øvrigt var noget nær en halvering i forhold til 2007, mens resten gik til at forvalte pengene, betale lønninger med mere.

Hvis man tager Bankinvest som udgangspunkt, svarer det til, at foreningerne under Investeringsforeningsrådet samlet sidste år genererede en indtægt på 12,3 milliarder kr., hvoraf hovedparten går til bankerne.