Aktierne er i år steget langt mere, end de økonomiske udsigter berettiger til, og det skaber bekymring om endnu en alvorlig aktienedtur.
23. september 2009, 07:47 – opdateret 2. november 2010, 14:30
Sådan lyder advarslen fra landets største forvaltere af danskernes pensionsmidler, skriver Morgenavisen Jyllands-Posten.
»Vi befinder os på et knivsæg. Der kan komme et ret så betydeligt tilbageslag, hvis det bremser op igen,« siger aktiechef Claus Wiinblad fra landets største pensionskasse, ATP.
Han vurderer, at det bl.a. kan være rentestigninger eller økonomiske tegn på, at krisen trækker ud, der sætter gang i et nyt aktiedyk.
»Der er masser af parametre, der kan gøre investorerne nervøse igen,« siger han.
ATP er langt fra den eneste pensionskasse med bekymringer om, hvorvidt optimismen på aktiemarkedet overstiger de økonomiske tegn på forbedring.
»Indtil videre er aktierne steget alene på forventninger og håb. Vi mangler stadig at se en reel vending i efterspørgslen. Forbrugerne er voldsomt forgældede, og det er en stor hindring for varig vækst. Derfor ser vi en risiko for, at aktierne falder tilbage igen,« siger investeringsdirektør Henrik Franck fra pensionskassen PFA Pension.
Siden aktierne nåede bunden i marts, er det globale aktieindeks Standard & Poor's 500 steget ca. 35 procent, mens det danske C20-indeks er steget næsten 60 procent.
Nogle af aktierne er ved at være for dyre, vurderer PKA, der er en sammenslutning af otte selvstændige pensionskasser.
»Aktierne kan sagtens falde tilbage. Det er gået meget stærkt, når man kigger på, hvordan de har udviklet sig siden marts. Virksomhederne skal til at tjene flere penge, og forbrugerne skal til at bruge flere penge, hvis det skal holde,« siger investeringsdirektør Michael Nellemann Pedersen fra PKA.
For at afdække risikoen for et kursfald på aktiemarkederne sikrer de tre pensionskasser sig med forskellige finansielle instrumenter såsom aktieoptioner og statsobligationer som modvægt til aktierne.
»Hvordan, man sikrer sig, er næsten ligesom forskellige religioner. For os er det vigtigt med en langsigtet investeringsstrategi kombineret med et risikostyringssystem. Og helt konkret har vi købt aktieoptioner i vinter,« siger Michael Nellemann Pedersen.
