Del : SMS

PensionDanmark ønskede ingen DONG-risiko

3434
Overskrift
Det var PensionDanmarks manglende vilje til at påtage sig risiko i DONG Energy, der gjorde, at pensionskassens bud var uspiseligt for regeringen og finansminister Bjarne Corydon (S) Foto:
 

Manglende lyst til at tage en del af risikoen for DONGs drift gjorde Pension-Danmarks tilbud til finansminister Bjarne Corydon uinteressant, erfarer Berlingske. I stedet indgik regeringen den nu omstridte aftale med den amerikanske investeringsbank Goldman Sachs.

Artiklen fortsætter under annoncen

Det var PensionDanmarks manglende vilje til at påtage sig risiko i DONG Energy, der gjorde, at pensionskassens bud var uspiseligt for regeringen og finansminister Bjarne Corydon (S). Det erfarer Berlingske fra en lang række af hinanden uafhængige kilder med central viden om forhandlingsforløbet.

I stedet for PensionDanmark valgte regeringen at indgå en aftale med den amerikanske investeringsbank Goldman Sachs om en kapitalindsprøjtning på otte milliarder kroner. En beslutning, der siden har skabt massiv uro i regeringspartierne S og SFs baglande. Uroen kulminerede torsdag, da en lang række fremtrædende socialdemokrater og folkesocialister – herunder tidligere statsminister Poul Nyrup Rasmussen (S) – åbent rettede en kritik af, at regeringen har valgt at sælge dele af det statslige energiselskab til den omstridte, amerikanske bank.

BM

Et af de helt centrale kritikpunkter mod regeringen har været, at det i medierne er kommet frem, at PensionDanmark afgav et højere bud pr. aktie end Goldman Sachs. Oplysningen har fået kritikere til at spekulere i, om finansminister Bjarne Corydon talte sandt, når han hævdede, at den amerikanske banks bud var det bedste. Over for Berlingske har kilder bekræftet det højere bud fra PensionDanmark, men kilderne har også ladet forstå, at pensionskassen i tilgift stillede nogle »helt urimelige krav«.

Mere et lån end egenkapital

Det er de fortrolige krav fra forhandlingerne, som Berlingske nu på baggrund af en stribe kilder med stor indsigt i forløbet kan løfte sløret for. Ifølge kilderne var PensionDanmark nemlig slet ikke klar til at påtage sig nogen form for risiko ved kapitalindsprøjtningen – den såkaldte egenkapitalrisiko. Dermed ville pensionsselskabet ikke tage del i den risiko for tab, der blandt andet er ved DONG Energys planlagte investeringsprogram, men man ville stadig kunne tage del i en potentiel gevinst, hvis aktiekursen og indtjeningen går op. Og dermed levede buddet aldrig op til det, der er Finansministeriets erklærede mål med kapitaludvidelsen, nemlig at få private investorer til at tage del i risikoen ved driften af DONG, så den ikke kun ligger på staten og ultimativt skatteyderne.

I aftalen med Goldman Sachs indgår netop en sådan risikodeling, hvor konsortiet med investeringsbanken i spidsen i teorien risikerer at tabe 40 procent af den indskudte kapital.

Redaktionen har forelagt de nye oplysninger for topchef i DONG Energy, Henrik Poulsen. Vi forstår, at PensionDanmark ikke var villige til at tage egenkapitalrisiko. Er det en del af årsagen til, at I fravalgte deres bud?

»Jeg kan ikke gå ind i de konkrete bud. Men hvis man hypotetisk forestiller sig det scenario, at man overhovedet ikke deltager i egenkapitalrisikoen, så er der de facto snarere tale om et lån end egentlig egenkapital,« siger Henrik Poulsen.

io8et

Egenkapital er vigtigt for DONG, fordi det reelt vil rette op på selskabets skrantende finansielle situation, hvorimod et lån ikke vil være tilstrækkeligt til at hjælpe DONG ud af problemerne. Michael Møller, der er professor i finansiering ved Copenhagen Business School, vurderer på baggrund af de nye oplysninger, at finansminister Bjarne Corydon har handlet korrekt ved at fravælge PensionDanmarks bud på aktierne i DONG.

»Hvis det forholder sig sådan, har det intet med en investering at gøre. Det ville være fuldstændig sindssygt af staten at gå den vej, for man ville selv kunne låne billigere ved at udstede statsobligationer. Hvis ikke der er nogen risikodeling, er der ingen grund til at sælge,« siger han og fortsætter:

»Risikoen for, at andre har givet et bedre tilbud, som man ikke har brugt, forekommer mig meget lav. Men spørgsmålet er stadig, om det overhovedet er umagen værd. Det er svært at gennemskue, om staten kommer af med nok risiko i forhold til, hvor fordelagtig aftalen er med Goldman Sachs.«

Stærkt behov for mere information

Siden det i sidste uge kom frem, at PensionDanmark havde afgivet et højere bud pr. aktie end Goldman Sachs, har både Enhedslisten og Dansk Folkeparti krævet, at finansminister Bjarne Corydon fremlægger det bud fra pensionsselskabet, som Berlingske nu kan fortælle nye detaljer om, for Folketingets Finansudvalg – eventuelt i fortrolighed.

De nye oplysninger forstærker behovet for, at forligspartierne bliver orienteret om PensionDanmarks bud, mener Kristian Thulesen-Dahl, der er formand for Dansk Folkeparti.

»Vi savner, at regeringen viser Folketinget, hvordan de er nået frem til, at Goldman Sachs kom med det bedste bud, så Folketinget kan træffe en beslutning på et oplyst grundlag,« siger han og kalder det »absurd« at skulle indgå en milliardaftale om DONG på baggrund af mediernes afdækning.

Enhedslistens finansordfører, Frank Aaen, anser ikke et bud i den form, som PensionDanmark efter alt at dømme har afgivet, for attraktivt for skatteyderne og staten. Men han er stadig stærkt kritisk over for aftalen med Goldman Sachs.

æharg

»For Goldman Sachs’ såkaldte tilbud ligner også meget mere et lån end et almindeligt køb af aktier. Hvis der manglede penge i DONG her og nu, mener jeg, at det var bedre, at staten puttede pengene i og hentede børskapital på et senere tidspunkt. Det her understreger bare, at det er en rigtig dum proces, finansministeren har kastet sig ud i,« siger han.

Berlingske har forelagt avisens oplysninger for PensionDanmark og Finansministeriet. Ingen af dem ønsker at kommentere.

Tirsdag er finansminister Bjarne Corydon kaldt i samråd i Folketingets Finansudvalg på baggrund af oplysningerne om PensionDanmarks højere bud pr. aktie.

Aftalen med Goldman Sachs forventes at gå igennem selvsamme finansudvalg næste torsdag.

0 Kommentarer

Business blogs Alle blogs

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.

Brandview produceres i tæt samarbejde med Public Impact, som er Berlingske Medias content marketing bureau. Læs mere om Public Impact og Brandview eller kontakt salgschef Suzie Hove på suzh@berlingskemedia.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen</p>

For under et år siden var olieprisen i frit fald. Hele verden holdt vejret og markederne skælvede af både glæde og gru. Men pludselig er der ingen, der taler om olie længere. Hør investeringsdirektør...

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere