Del : SMS
Berlingske Business

Blackrock: Katastrofe i USA lurer lige om hjørnet

USACONGRESS_Business
Der hviler et stort ansvar på skuldrene af politikerne i den amerikanske kongres - og op til nytår tungere end sædvanligt, mener kapitalforvalteren Blackrock. Foto:

Præsidentvalget og politikernes evne til at samarbejde bliver afgørende for, om verdens største økonomi går i koma 1. januar, mener verdens største kapitalforvalter.

Artiklen fortsætter under annoncen

USA står over for en gigantisk udfordring 1. januar, når en række midlertidige skattelettelser og aftalte finanspolitiske stramninger træder i kraft. Bliver de amerikanske politikere ikke enige om at udskyde disse, vil verdens største økonomi tage en kæberyster på op til 807 mia. dollar svarende til 5,1 pct. af bruttonationalproduktet, BNP.

Verdens største kapitalforvalter Blackrock tror ikke, at katastrofen kan undgås, men omfanget vil afhænge af, hvordan det amerikanske præsidentvalg og samarbejdet mellem Republikanerne og Demokraterne udvikler sig. Kapitalforvalterne, der har over 3000 mia. dollar under sine vinger, venter, at den store usikkerhed snart vil gå op for markederne.

- Finansmarkederne kan kun fokusere på én skræmmende ting ad gangen. Den europæiske gældskrise har været den haj, der var tættest på båden, i årevis. Nu er den amerikanske "fiscal cliff" - den perfekte storm af skattestigninger og budgetnedskæringer - ved at rykke i forgrunden. Når fokus skifter til den anden side af Atlanten, vil markederne sandsynligvis zoome ind på et velkendt men deprimerende tema: Et stort budgetunderskud og rigeligt med politisk disfunktionalitet, indleder Blackrock sin analyse.

De mulige konsekvenser, hvis de amerikanske politikere ikke skrider til handling, er da også enorme. Samlet vil tiltagene ramme økonomien med ikke mindre end 807 mia. dollar, eller 4614,3 mia. danske kr., svarende til 5,1 pct. af landets BNP. Det vil næsten med sikkerhed sende USA i recession. Af disse er lidt over halvdelen skattestigninger, mens resten er budgetstramninger.

Ud over disse lurer endnu en kamp om gældsloftet. Blackrocks analytikere kvantificerer ikke, hvad det vil betyde, hvis det ikke bliver løftet, men konkluderer effekten som værende "for teoretisk og for frygteligt at tænke på."

Der er dog stadig et stykke vej til den januar, og Blackrock opstiller tre scenarier for USA's vej ud over klippen. De tre scenarier er: Obamas faldskærm, Romneys elastikspring og Washingtons skarpe opbremsning.

Under der første, Obamas faldskærm, vinder Obama valget, mens republikanerne sidder på Repræsentanternes Hus. Her vil USA ryge lige ud over klippen.

- Det scenarie inkluderer det øjeblik af panik, inden skærmen åbner sig, og en meget reel mulighed for at brække benet, beskriver Blackrock med billedsprog.

I scenariet kommer der ikke en aftale i den kongressamling, der løber frem til jul. Det vil skabe uanede mængder af dramatik og mediestorm. Til gengæld vil det åbne op for en skattereform, da man så kunne blive enige om at lette skattebyrden for alle.

I det andet scenarie, Romneys elastiskspring, vinder Romney valget, og Republikanerne vinder Senatet. Dermed sidder Republikanerne på både præsidentembedet, Repræsentanternes Hus og Senatet. Demokraterne ville ikke have noget incitament til at gøre noget før første januar, og dermed vil landet køre ud over kanten.

Men med et fuldstændigt overtag ville Republikanerne kunne gennemføre stramninger og hæve gældsloftet, og dermed bringe USA tilbage på "rette spor."

Sidste scenarie, Washingtons hårde opbremsning. I dette bliver politikerne i Washington enige om at udskyde nogle af stramningerne, og dette er det første skridt mod en langsigtet budgetaftale i USA. "Mirakler sker, selv i Washington," skriver Blackrock om scenariet.

I scenariet bliver der indgået en stor budgetaftale i andet halvår 2013. Scenariet er baseret på en præmis om, at politikere på begge fløje anerkender, at det ikke er i USA's interesse at køre ud over kanten, samt at de forstår, at man politisk kun kan lave stramninger i fællesskab.

Én ting er dog sikkert i Blackrocks bog. Noget skal gøres ved den amerikanske gæld. Erfaringen viser nemlig, at gæld over 90 pct. af BNP er ekstremt hæmmende for den økonomiske vækst. Ifølge en analyse af 26 episoder fordelt på 14 udviklede økonomier, hvor gælden har været over 90 pct. af BNP, er landene vokset med 2,3 pct. mod 3,5 pct. i perioder, hvor den har været under. Effekten på væksten er i gennemsnit varet 23 år.

- De fleste investorer er parat til sløv vækst, men nok ikke så længe, skriver Blackrock.

Undersøgelsen får Blackrock til at konkludere:

- Kombinationen af høj gæld, rekordlave renter og den minimale vækst, vi ser i meget af den udviklede verden lige nu, er ikke unik og, uheldigvis, kan den vare ved i en lang periode. Der ud over kan man konkludere, at idéen om, at markedet vil presse regeringer til at skærpe sig er overvurderet. "Obligationsmarkedsselvtægt" er ikke i sigte i disse dage. De er blevet kørt over af afkastsultne og risikoadverse investorer, der handler sikre aktiver op, skriver Blackrock.

Specifikt for USA har en løsning da også lange udsigter. Historisk får et land gjort noget ved underskuddet og gælden, når tre faktorer er på plads: Pres fra finansmarkedet, et regeringsskifte og et klart folkeligt mandat til forandring.

- Mindst to af disse mangler i USA. Regeringen låneomkostninger er rekordlave, og vælgerne er splittede omkring den fremtidige retning for nationen, skriver Blackrock.

0 Kommentarer

Business blogs Alle blogs

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen</p>

Hør investeringsdirektør Henrik Olejasz fortælle hvor galt det i virkeligheden står til med Italien, og om vi er på vej mod en ny EU-krise efter nej'et ved folkeafstemningen søndag:

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere