24. februar 2010, 05:01

To års konstante besparelser i alle dele af Carlsberg har båret frugt, og Carlsbergs gæld er nu nede på et niveau, hvor bryggerikoncernen ikke længere er bundet på hænder og fødder. Det står klart efter gårsdagens årsregnskab, der viste, at det endnu en gang er lykkedes at sænke omkostningerne mere end ventet.

De massive besparelser kombineret med en hidtil uhørt stram finansiel styring betyder, at Carlsberg det seneste år har høvlet 8,5 mia. kr. af gælden, der nu ligger på 35,7 mia. kr. Det betyder i praksis, at bryggerikoncernen for første gang siden opkøbet af britiske Scottish & Newcastle for knap to år siden nu har mulighed for at foretage betydelige opkøb og fokusere mindre på gældsafvikling.

»Det er ikke for meget at sige, at vi med regnskabet har fået vores finansielle handlefrihed tilbage. Vores gæld er ikke længere et bekymrende tema for investorerne. Dermed ikke sagt, at vi nødvendigvis foretager et stort opkøb, men vi har nu de finansielle muligheder,« siger Carlsbergs finansdirektør Jørn P. Jensen.

Carlsberg har flere gange tidligere luftet store ambitioner for vækst i Asien og muligheden for nye opkøb. Men analytikere vurderer, at det først er nu, at man har genvundet muligheden for at gennemføre betydelige opkøb. Opkøbet af en del af Scottish & Newcastle i foråret 2008 betød nemlig en voldsom milliardgæld, der lige siden har holdt Carlsberg i et jerngreb. Gælden lå efter opkøbet på næsten 50 mia. kr. og udgjorde en stor bekymring for investorerne, da finanskrisen var på sit højeste.

Siden har Carlsberg kæmpet en hård kamp for at nedbringe gælden, og den har stået på kraftige besparelser over hele linjen. Der har været nedbemanding i både Vest- og Østeuropa, og distributionen er blevet standardiseret efter best practice-principper i en lang række lande. Samtidig har Carlsberg gennemført administrative besparelser, og man binder i dag færre penge i forretningen. Det er bl.a. lykkedes ved at nedbringe lagrene og ændre betalingsvilkår over for samarbejdspartnere, så Carlsberg har fået længere betalingsfrister over for sine leverandører.

»Nu ser vi virkelig resultatet af de seneste års omkostningsbesparelser. Carlsberg er interesseret i at købe sig større i Asien, og nu handler det mere om, hvorvidt de overhovedet kan finde egnede opkøb. Vi vil formentlig se en række mindre opkøb kombineret med, at Carlsberg vil øge sine nuværende aktieposter i asiatiske bryggerier,« siger aktieanalytiker i Sydbank, Morten Imsgard.

Carlsbergs topchef Jørgen Buhl Rasmussen lægger ikke skjul på, at man satser på yderligere fart på den asiatiske vækst de kommende år. Der er allerede pæn vækst i forretningen, men de asiatiske aktiviteter fylder stadig relativt lidt i det samlede billede. Ud af et samlet ølsalg på 137 mio. hektoliter i 2009, kom blot 14,5 mio. hektoliter således fra Asien. I fremtiden ventes Asien dog at komme til at stå for en betydelig større andel af salget.

»Væksten i Asien kan både ske organisk og via opkøb. Vi har nu muligheden for at købe op igen, og her er strategiske vækstmarkeder som Kina og Vietnam væsentlige. Men vi skal også vokse via en udbygget salgsstyrke, øget markedsføring og flere nye produktlanceringer,« siger Jørgen Buhl Rasmussen.

Carlsberg-chefen fremhæver bl.a., at salgsstyrken i bl.a. Kina, Vietnam og Indien skal udbygges efter samme princip, som man har haft succes med i både Vesteuropa og Rusland. Samtidig understreger han, at interessen for opkøb både kan handle om aktieposter i bryggerier, hvor man allerede har en fod inden for, og om helt nye opkøb.

Carlsbergs samlede driftsresultat i 2009 landede på 9,4 mia. kr. mod 8,0 mia. kr. i 2008. Det forbedrede resultat kom i hus, selv om omsætningen faldt fra 59,9 mia. kr. til 59,4 mia. kr. Carlsberg-aktien steg i går med otte procent.