20. februar 2012, 05:00

Der er kun sporadiske lysglimt for enden af tunnelen for de store danske banker. En svag dansk økonomi vil fortsat medføre høje tab på en lang række erhvervskunder, og nye problemsegmenter har føjet sig til rækken de seneste kvartaler. Samtidig slås bankerne med skærpede kapitalkrav og svære finansieringsforhold, der ikke er blevet bedre af nedgraderingstruslerne fra kreditvurderingsselskabet Moody’s i sidste uge.

De store tabsposter i 2011 har været på små- og mellemstore virksomheder, landbruget samt erhvervsejendomme, og senest er detailhandlen og shipping begyndt at give store tab.

»Nedskrivningerne i år vil være i de samme segmenter som i 2011, men måske med lidt mere på private kunder. Samtidig bruger danskerne færre penge, hvilket rammer detailhandlen og kan give stigende tab på det segment,« siger Jakob Brink, der som analytiker i Handelsbanken følger en række af de store banker.

Bankerne er forskelligt eksponeret mod disse segmenter, men de fleste har mest på ejendomsfronten - dog typisk ikke meget mere end de ti procent af de samlede udlån, som det er god latin at holde sig under. Til sammenligning havde en række af de krakkede banker over 30 procents eksponering mod ejendomsmarkedet.

I denne uge præsenterer Jyske Bank og Sydbank som de sidste af de store banker deres årsregnskaber, men bankerne har allerede indikeret, at det ikke bliver munter læsning. Og ses der på de store bankers evne til at forrente egenkapitalen - det vigtigste nøgletal for bankernes indtjeningsevne - er næsten alle bankerne langt fra at levere tilfredsstillende resultater.

»Mange af bankerne forrentede egenkapitalen med under fem procent i 2011, og bankernes egne udmeldinger tyder ikke på den store forbedring i 2012. For en bank som Danske Bank skal vi nok helt hen i 2014 eller 2015, før indtjeningen når et niveau, der retfærdiggør den nuværende værdiansættelse,« vurderer Jakob Brink.

Danske Bank var i 2011 kun i stand til at forrente egenkapitalen med sølle 1,4 procent. Nordea var den eneste af de store banker, som leverede en nogenlunde acceptabel forrentning på godt ti procent, men det var på ingen måde den danske del af Nordea, der trak læsset.

Kostbar kapital

Jakob Brink fremhæver også det skærpede fokus på kapital som et af de afgørende fremadrettede elementer. Der venter en kæmpe opgave for sektoren i 2012 og 2013, når der skal refinansieres for mere end 100 milliarder kroner, i takt med at de individuelle statsgarantier udløber. Og en bank som Spar Nord har allerede taget markante skridt for at mindske afhængigheden af markedsfunding med afviklingen af leasingaktiviteter samt et salg af nye aktier senere i første kvartal for 850 millioner kroner.

Moody’s har fået kritik for sit negative syn på de danske banker, men Oscar Heemskerk, der er Moody’s chef for vurdering af de danske banker, fastholder, at udfordringerne er store.

»Med udløbet af de individuelle statsgarantier i år og næste år skal en lang række danske banker refinansiere store milliardbeløb, hvilket bliver udfordrende med de fundingudsigter, der er for bankerne,« siger Oscar Heemskerk.

Kommer fusionsbølgen nu?

Han venter også fortsat høje nedskrivninger inden for ejendomsudvikling, landbrug samt små- og mellemstore virksomheder i 2012. Dertil kan ventes flere tab på detailhandlen i takt med det stigende antal butikslukninger. Endelig er Danske Bank og Nordea tilmed blevet ramt af markante tab på de store shippingkunder ved udgangen af 2011 - en tendens, der ventes at fortsætte i år.

Som en naturlig konsekvens af udfordringerne er alle de store banker i gang med spareprogrammer og har samtidig løftet priserne for at få forbedret indtjeningen.

Det gav da også stigende indtægter i en række af bankerne som det positive element i fjerde kvartal. Men kampen om de gode kunder bliver hård i 2012, og det udfordrer processen med fortsat at løfte marginerne.

For mange af de mindre banker er situationen endnu sværere. Spørgsmålet er derfor, om de hårde udsigter vil være med til at sætte gang i en konsolidering, som regeringen håber på med sidste uges ændring af Bankpakke 4.