2. september 2010, 05:01

Intet er afgjort. I dag er sidste chance for de eksisterende Amagerbank-ak­tio­nærer, der vil sælge deres tegningsretter frem for at udnytte muligheden for at gå med i den aktieemission, som skal redde banken.

Men der er ikke opløftende nyt fra bankledelsen. Amagerbankens adm. direktør Jørgen Brændstrup svarer således på spørgsmålet om, hvorvidt der stadig er tvivl om bankens overlevelse:

»Vi er optimistiske, men det er fortsat en alvorlig situation. Vi skal opfylde kravene fra Finansiel Stabilitet, og indtil de er opfyldt, må vi være meget agtpågivende.«

Selv om han fornemmer, at det går »fornuftigt« med at få udnyttet tegningsretterne, så beder han fortsat aktionærerne om hjælp til redningsforsøget. Her skal findes 750 millioner kroner, som Finansiel Stabilitet kræver for at lade banken få adgang til individuel statsgaranti for obligationsudstedelse til en værdi af 13,5 milliarder kroner.

»Vi beder aktionærerne om at tegne aktier, så vi kan leve op til aftalen med Finansiel Stabilitet, og hvis ikke vi kan det, så afleverer vi pengene tilbage til aktionærerne,« garanterer direktør Jørgen Brændstrup, der også påpeger, at han ganske som tidligere oplever en stor opbakning til Amagerbanken.

Alligevel anser Finn Østrup, professor ved Copenhagen Business School (CBS), ikke bankens udmeldinger for gode tegn.

»Det virker ikke overvældende positivt. Det eneste håndfaste, han siger, er, at der ikke er nogen sikkerhed for, at banken vil få tilført den nødvendige kapital - og dermed på nuværende tidspunkt ingen sikkerhed for, at banken overlever,« understreger Finn Østrup.

Det er dog fornuftigt af Amagerbanken at være forsigtig i sine udmeldinger, vurderer hans kollega på CBS Caspar Rose.

»Hvis de melder noget positivt ud, så skal det virkelig være positivt. Det vil være en kæmpe skandale, hvis det så i sidste øjeblik glipper. At være knap i mælet er den eneste farbare strategi,« siger Caspar Rose.

Begge finder det naturligt, at Amagerbankens aktionærer overvejer deres handlinger en ekstra gang, når det handler om den nuværende kapitaludvidelse.

Svært at gennemskue

»Det er en alt eller intet situation for aktionærerne. Hvis ikke man går med, så har man faktisk mistet alt det, man allerede har investeret. Det er sådan rimeligt simpelt,« siger Caspar Rose, der samtidig understreger, at det kan være svært for en almindelig aktionær at gennemskue konsekvenserne af teknikken bag aktieemissionen.

Med en kapitaludvidelse som Amagerbankens, hvor den såkaldte elevatormodel er i brug, sker der nemlig først en nedskrivning af aktiekapitalens værdi og derefter en udvidelse af kapitalen. Det betyder, at de nuværende aktier bliver markant mindre værd, hvilket Amagerbanken også pointerer i en note til prospektet:

»Eksisterende aktionærer i banken, der ikke udnytter deres tegningsretter til tegning af nye aktier, vil opleve en udvanding af deres ejer­andel på ca. 90 procent ved maksimumudbuddet, ca. 85 procent ved minimumudbuddet og ca. 89 procent ved et aktieudbud, hvor der opnås et nettoprovenu på 750 millioner kroner.«

Et dilemma, mener Finn Østrup, der understreger, at det i denne situation kan være værre ikke at gøre noget end at handle.

»Enten må man tro på, at banken overlever, og derfor udnytte sin tegningsret til at gå maksimalt ind i banken, eller også så må man gå ud og sælge det hele,« siger Finn Østrup.

Kræver ledig kapital

Det er dog ikke alle aktionærer, der reelt har et valg, pointerer Dansk Aktionærforening. For at kunne gå med i kapitaludvidelsen kræver det jo, at man som investor har ledig kapital til at skyde ind.

»De aktionærer, som er i banken i dag, bliver jo bragt i en situation, hvor de i princippet ikke har det store valg. Men det handler om den enkeltes situation. Det er jo ikke ligegyldigt, hvis du er fru Jensen og måske ikke har de 60.000 kroner, som skal til for at udnytte dine tegningsretter - for så har du jo tabt den oprindelige værdi. Det må aktionærerne se i øjnene nu,« siger direktør Charlotte Lindholm.

Tegningsretterne kan udnyttes i den fulde tegningsperiode - altså til og med 7. september.