Berlingske Business
LIVE
13:57 Walmart og Google tager kampen op med Amazon

Telefoner, øl og en investeringsstrategi

Der har generelt været tale om en stor nedtur på aktiemarkedet med meget store udsving. WorldCom-skandalen har sat sit

præg.


Vi har i de seneste uger været udsat for nogle ganske kraftige udsving på både den amerikanske

og den danske børs. Desværre mest i nedadgående retning. I onsdags var vi så igen udsat for et kraftigt dyk

på det danske aktiemarked. KFX-indekset faldt med 3,8 point og der var generelt dømt nedtur over hele markedet. Og hvorfor

så det? Og hvad i alverden har et amerikansk telefonselskab at gøre med dansk øl?


Tilsyneladende en hel del,

da den skandale, som for øjeblikket udspiller sig omkring WorldCom (eller WorldCon, som det kaldes for tiden), har presset

hele det danske aktiemarked i bund. Inklusive vores ølaktier. Men lad os først se på, hvad baggrunden for WorldCom

skandalen egentlig går ud på.



WorldCom-skandalen

Skandalen rullede, da det onsdag aften dansk tid blev afsløret,

at en finansdirektør i det amerikanske telefonselskab WorldCom tilsyneladende har lavet kreativ bogføring for 30 milliarder

kroner. Selv for et amerikansk selskab i sværvægtsklassen er det et beløb, som er til at tage og føle på.

Selskabet meddelte samtidig, at man ville tage hele 2001 regnskabet samt første kvartalsregnskab i 2002 op til fornyet revision

og nedjustere resultatet, så det kom i overensstemmelse med regnskabslovgivningen.


Det var åbenbart lykkedes for

en lidt for smart finansdirektør at skjule udgifter på 30 mia. kr. for revisionen. Revisorerne undskyldte sig med, at de

ikke havde fået alle oplysninger. Her kunne man måske spørge sig selv, om de i givet fald ville have behandlet

disse oplysninger på samme måde, som revisorer fra det samme firma gjorde med de relevante oplysninger i Enron skandalen.

Nemlig lade makuleringsmaskinen køre i døgndrift for at slette sporene af deres egen ansvarsløshed.


Som

almindelig investor spørger man også sig selv, om ikke der er et eller andet, revisorerne har misforstået i denne

sag, når de henviser til, at de ikke fik forelagt alle oplysninger. Er det ikke netop deres opgave at finde de oplysninger,

som selskabet ikke er begejstret for at vise frem? Og hvordan det kan lade sig gøre at overse 30 mia. kr., skal man vist være revisor

i Arthur Andersen for at forstå.


WorldCom har gennem længere tid været betragtet som en meget risikabel aktie,

og er da også faldet med en hastighed, så man skulle tro de forsøgte at konkurrere med de danske IT-selskaber i-data

og 2M. I juni måned for tre år siden blev aktierne i selskabet handlet til USD 65, mens de her tre år senere kan

købes for under én dollar. Det er et fald på ikke mindre end 98 pct. Som et resultat af de aktuelle afsløringer,

går diskussionen i øjeblikket heller ikke længere på, om WorldCom overlever, men kun om hvor længe.



Investeringsstrategi

At

en sådan skandale trækker kursen på WorldCom kraftigt ned er oplagt. Og at den også trækker kursen på

andre amerikanske selskaber ned, kan måske til en vis grad også være til at forstå. Det er et resultat af,

at der stilles spørgsmålstegn ved pålideligheden af regnskaberne i almindelighed. Nu har vi jo set et af verdens

største selskaber indenfor energisektoren bryde sammen i et morads af regnskabsmæssig fup og svindel, og nu står

det næststørste selskab i telecomsektoren åbenbart for skud. Det naturlige spørgsmål vil her være,

hvem der bliver den næste, som ikke længere kan holde skeletterne inde i skabet. Men som dansk investor stiller man yderligere

et spørgsmål. Nemlig, om den kraftige negative reaktion hos stort set alle danske aktier nu også er berettiget?


I

forbindelse med offentliggørelsen af WorldCom skandalen, så vi næsten hele det danske KFX-indeks falde, og f. eks.

Carlsberg faldt med otte point. Og så er det man spørger sig selv, hvad i alverden et amerikansk telefonselskab har med

øl at gøre? Bliver Carlsberg et dårligere bryggeri, fordi en amerikansk finansdirektør fusker med regnskabstallene

i sit telefonselskab? Og bliver markedet for kolde pilsnere ringere, fordi et "anerkendt" revisionsfirma igen-igen stikker

kundernes penge i lommen og snyder sig fra ansvaret?


Næppe. Man bør derfor holde hovedet koldt og ikke lade sig

fange af den hovedløse panik, som rammer markederne i øjeblikket. I stedet bør man finde sin investeringsstrategi

frem og vurdere, om aktierne i porteføljen stadig opfylder de krav, man stiller til dem. Hvis de gør det, så beholder man

dem, og hvis ikke de gør det, så sælger man dem. Mere indviklet behøver det ikke være.


Kodeordet

her er "objektivitet". Hos mange erstattes dette ord desværre af ordet "panik", og så går det

galt. Først går man i panik og sælger for billigt. At dømme efter kursernes hastighed nedad, er det utvivlsomt

sket for mange i løbet af onsdagen. Derefter stiger aktierne igen, og man køber så igen for at redde fejlen, inden

det er for sent. Her finder vi sikkert en del af forklaringen på, at aktiekurserne steg igen allerede om torsdagen. Her har

nogen fortrudt og købt igen til højere kurser, end de solgte til dagen før. Og når så aktierne igen

falder, kører møllen. Man køber dyrt og sælger billigt. De eneste, som tjener penge på det, er bankerne,

som scorer kurtagen hver gang. Og regningen ender som altid hos den private investor.


Vores påstand er, at man i længden

tjener flest penge på at holde hovedet koldt og holde sig benhårdt til den investeringsstrategi, som lå bag købet af

netop de aktier, man har i sin portefølje for øjeblikket. Denne politik kan man se illustreret i Aktiezooms Modelportefølje

for danske aktier, som i en periode, hvor KFX-indekset er faldet med 11,4 pct. alligevel har formået at levere en positiv forrentning

af kapitalen på 12,2 pct.. Altså en forskel på mere end 20 pct.point. Dette skyldes ikke hverken et specielt talent

eller en enkelt heldig handel. Det er simpelthen et resultat af ikke at gøre tingene vanskeligere end de er. Og det er netop formålet

med en investeringsstrategi.


Med en investeringsstrategi som grundlag for både køb og salg, behøver man ikke

at ligge under for markedets hysteriske svingninger i både op- og nedadgående retning. Man kan blot holde hovedet koldt,

og i stedet for at købe og sælge som vinden blæser, så blot holde sig til sin langsigtede og velovervejede

strategi. Og det kan vise sig at være guld værd i et marked af den karakter, som vi oplever i øjeblikket.

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen