Ejendomsselskabet Jeudan anses typisk for et at de mest konservative og veldrevne børsnoterede ejendomsselskaber. Alligevel endte Jeudan 2008 med et gigantisk underskud.
4. marts 2009, 14:58 – opdateret 17. maj 2012, 16:31
Værdireguleringer af ejendomme, og specielt indgåelsen af særlige rentekontrakter, gjorde voldsomt ondt på Jeudan i slutningen af 2008. I de sidste tre måneder af året havde Jeudan en omsætning på 171 mio. kr., mens resultatet før skat blev et gigantisk minus på 891 mio. kr.
For hele 2008 fik Jeudan en omsætningsfremgang på 41 pct. til 741 mio. kr., mens resultatet før skat blev på minus 529 mio. kr. Efter skat blev underskuddet på 398 mio. kr., på grund af den skattemæssige værdi af det store underskud.
Jeudan fremhæver selv, at resultatet før kurs- og værdireguleringer steg til 186 mio. kr. fra 154 mio. kr., fuldstændigt som selskabet selv havde forudsagt for snart et år siden. Det er ikke kun et forsøg på at tale uden om de voldsomme tab på kurs- og værdireguleringerne, for også i de år hvor andre ejendomsselskaber har indtægtsført voldsomme overskud baseret på urealiserede værdireguleringer, har Jeudan holdt fast i, at man får det bedste indblik i selve ejendomsdriften ved at se på resultatet før reguleringerne.
De reguleringer, der koster, er på i alt 641 mio. kr. Heraf gav værdireguleringerne på investeringsejendommene netto et minus på 251 mio. kr., mens en låneomlægning kostede voldsomme 391 mio. kr.
Begge tal er dog urealiserede reguleringer, så Jeudan fastholder at betale et udbytte til aktionærerne på 11 kr. pr. aktie.
Lavere rentebetaling
Tabet på låneomlægningen skyldes, at Jeudan i begyndelsen af oktober valgte at udnytte at aftalerenter (swaprenter) faldt markant, ved at omlægge eksisterende låneaftaler for 2,6 milliarder kr. med en gennemsnitlig løbetid på 12 år til 30-årige swapaftaler.
Det ville give en betragtelig lavere rentebetaling fra 2009. Problemet var bare, at forskellen mellem realkredit- og swaprenter umiddelbart efter helt uventet steg til rekordhøje niveauer, og det gav et stort urealiseret kurstab.
Efterfølgende er Jeudan gået tilbage til den gamle rentestrategi, og det har faktisk i januar givet en realiseret kursgevinst på 151 mio. kr., som dog først vil kunne findes i regnskabet for første kvartal.
For 2009 forventer Jeudan et fald i omsætningen til mellem 680 og 720 mio. kr., og et resultat før kurs- og værdireguleringer nogenlunde på niveau med 2008. Selskabet vil dog ikke gætte på bundlinjen, men har altså allerede positive kursreguleringer på rentekontrakter for 151 mio. kr. at tære på.
