Berlingske Business
LIVE
18:00 Business Live vender tilbage torsdag

Skat spænder ben for investeringsforeninger

Aktiekøb: Trods stor administration leverer de danske investeringsforeninger et ringe afkast. Det kan, som i udlandet, lægge pres på foreningernes politik. Ekspert mener, man skal holde sig fra de aggressive foreninger, som påstår de kan slå markedet.

BaggrundDe danske regler for beskatning af aktier står i vejen for investeringsforningernes jagt på det optimale afkast.

Det mener Investeringsforeningsrådets sekretariatschef, Peter Wendt, som dermed søger at forklare foreningernes pauvre afkastresultater.

Efter de danske regler beskattes et aktiesalg hårdt, hvis aktien ikke har været ejet i mindst tre år. Det gør det vanskeligt for foreningerne at skifte ud i porteføljen, hvis aktiemarkederne pludseligt vender, som det for eksempel skete sidste år.

»Der er en vis tilbageholdenhed med at skifte ud i aktierne, hvis man ikke er meget sikker på, at der en stor gevinst at hente, fordi det udløser skat i det danske system. Når der kommer de store skift hænger vi efter,« siger Peter Wendt.

Direktør Carsten Koch fra Danske Invest peger også på, at de danske skattelove - som han som tidligere skatteminister har et medansvar for - tvinger foreningerne til at betale store udbytter. Derfor skal de hvert år i april sælge aktier, selv om det måske var klogere at vente.

Investeringsforeningerne forvalter aktieinvesteringer for 127 milliarder kroner. De fleste har ansat eksperter, som aktivt udvælger sig netop de virksomheder, som de mener vil klare sig bedre end det generelle aktiemarked. Men Investeringsforeningsrådets egne opgørelser viser, at de - i gennemsnit - end ikke at levere et afkast, der svarer til den generelle udvikling på verdens aktiemarkeder.

Sidste år mistede de danskere, som havde købt sig ind i IT-investeringsforeningerne 35,74 procent af deres indskud. Investeringsbanken Morgan Stanleys anerkendte indeks for IT-sektoren generelt faldt i samme periode med 26,14 procent.

Nordiske aktier

Danske investeringsforeninger med europæiske, nordamerikanske, fjernøstlige, latinamerikanske, globale, Health Care eller sågar danske aktier formåde heller ikke - i gennemsnit - at levere et afkast der svarede til benchmark. Kun de investeringsforeninger som specialiserede sig i nordiske aktier klarede sig bedre end Morgan Stanleys benchmark i gennemsnit.

Den pauvre indsats kan lægge pres på investeringsforeningernes politik. Det ses i udlandet, hvor der er tendens til, at investorerne lægger pres på porteføljeforvalterne som - dyrt betalt - aktivt investerer andre folks penge. Her spørger man sig om, hvorfor man skal betale ekstra for en indsats, der sjældent giver mere end en passiv porteføljepleje.

Michael Møller, professor i finansiering ved Handelshøjskolen i København, stiller det samme spørgsmål. Han råder danskerne til ikke at lytte til de højt betalte eksperter, der trods de ugunstige skatteregler mener, at de kan slå markedet.

»Folk bør, efter min mening, se sig om efter en investeringsforening, som vælger en passiv køb-og-behold politik. Det er ligegyldigt om de følger Morgan Stanleys indeks. Det vigtige er at vælge en forening som proklamerer, at de ikke vil tjene penge på at handle,« siger Michael Møller.

Niels B. Thuesen er administrerende direktør og koncernchef i BankInvest-gruppen, der rundt regnet har en aktieportefølje på 30 milliarder kroner i sine mange foreninger. Han mener, at de aktive investeringsforeninger, som selv udpeger de aktier, de mener er vindere, helt naturligt vil opleve store udsving i afkastet.

»Der er perioder, hvor de aktive investeringsforeninger generelt klarer sig bedre, og der er perioder, hvor de klarer sig dårligere,« siger Niels B. Thuesen.

Han mener dog, at aktive foreninger, som poster store ressourcer i udvælgelsen af aktierne, på sigt bør levere et afkast, der som mindstemål matcher markedet.

»Og vi er vel nogen af dem som sætter flest ressourcer af i Danmark. Derfor er det troværdigt, at vi har en aktiv investeringspolitik. Vi skal besøge de virksomheder, vi investerer i, samt deres kunder og leverandørerne.«

Det er en dyr strategi. Især når man - som BankInvest - har investeringspuljer, der koncentrerer sig om Fjernøsten eller Latinamerika. Og Peter Wendt erkender, at det nok altid vil være svært for en dansk forening at klare sig rigtig godt i udlandet, selv om der er undtagelser.

»Danske aktier er noget meget nært, og noget, man har kendskab til. Når vi kommer til udlandet er det klart, at vi står nok ikke allerførst, når man skal have at vide, hvad der foregår,« siger han.

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve
 

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere

Kære læser. Velkommen til business.dk.

Vi kan se, at du har installeret en adblocker, så vi ikke kan vise dig annoncer. Det er vi kede af, fordi indtægter fra annoncer er en helt afgørende årsag til, at vi dagligt kan tilbyde dig journalistik af høj kvalitet.

Vi håber derfor, at du i din adblocker vil tillade visning af annoncer fra business.dk Det er nemt og tager kun et øjeblik: Se hvordan du gør her.

Med venlig hilsen
Berlingske Business

Tilbage til artiklen