Del : SMS
Berlingske Business

Festen forbi for højrenteobligationer

Kursen på usikre obligationer kan ikke stige ret meget mere. Til gengæld kan den sagtens falde. Alligevel kan de usikre obligationer godt være en fornuftig investering.

Artiklen fortsætter under annoncen
Masser af helt almindelige danskere har købt udenlandske obligationer det seneste år, især via investeringsforeningernes såkaldte højrenteafdelinger. Det har givet et rigtig godt resultat hidtil, men nu ser festen ud til at være forbi.

»De store gevinster i 2003 kommer ikke tilbage - måske snarere tværtimod. Vi vælger her hos os at sige, at det har været godt, vi købte en del i 2002 og starten af 2003, men nu sælger vi lidt tilbage,« siger fondschef Søren Dal Thomsen fra AP Pension om højrente-obligationerne.

Det er papirer, der er udstedt af mere tvivlsomme låntagere. Det kan være virksomheder med økonomiske problemer eller statsobligationer fra lande som Argentina eller Rusland, der er kendt for ikke altid at betale deres lån tilbage.

Risiko for køberne
Det giver en risiko for obligationskøberne, men til gengæld for det får de en højere rente end på for eksempel danske statsobligationer.

Hvor meget højere, renten er, afhænger af investorernes appetit på den slags papirer. Og appetitten er steget voldsomt det sidste halvandet år, i takt med, at udsigterne for verdensøkonomien er blevet lysere. Det har givet store rentefald på de risikable obligationer, og store kursgevinster til de investorer, der allerede havde købt dem.

Men nu kan renten ikke blive meget lavere, mener Søren Dal Thomsen - der minder om, at den til gengæld sagtens kan stige igen, hvad der vil betyde kurstab for investorerne.

»Købte man for eksempel en højrente-obligation i starten af 2003, fik man en syv-otte procentpoint mere i rente end på en statsobligation. Det er betalingen for risikoen for, at nogle af lånene ikke bliver betalt tilbage. I dag er merrenten faldet til under fire procentpoint. Og da man ved, at på langt sigt går mellem tre og fire procent af udstederne konkurs hvert år, så er der faktisk ikke noget tilbage,« forklarer han.

Udsigt til rentestigning
Hos T. Rowe Price, der er en af verdens største investeringsfonde, mener man heller ikke, at de usikre obligationer kan gentage de gode resultater fra 2003. Men derfor kan de godt være værd at investere i alligevel, synes Flemming Madsen fra T. Rowe Prices danske afdeling.

Blandt andet fordi der ifølge ham er udsigt til stigende renter. Og når renten stiger, falder kursen på obligationer normalt. Men virksomhedsobligationer er som oftest meget mindre følsomme over for rentestigninger end statsobligationer.

»Der er stadig gode argumenter for, at man skal eje noget af det. Ja, renteforskellen er formindsket ganske voldsomt. De afkast, vi så sidste år på måske 25 procent, kommer vi ikke til at se i år. Men man får stadig en rente på syv-otte procent. Og man får obligationer, der ikke er så følsomme over for rentestigninger som traditionelle obligationstyper. Jeg siger ikke, at det vil være en fantastisk investering over de næste to-tre år. Men i hvert fald i indeværende år mener vi stadig, at det vil være noget af det bedste inden for obligationsinvesteringer,« siger Flemming Madsen.

»Investor-idioti«
Andre slår en hårdere tone an. Den nuværende høje kurs på obligationer udstedt af fattige lande er et udtryk for »investor-idioti, der har drevet en gruppe af finansielle aktiver til til niveauer, der er så absurde, at de får lemminger til at ligne indbegrebet af moden overvejelse,« skriver det ansete britiske tidsskrift The Economist således på sin hjemmeside.

Bladet fortæller dog ikke, hvad man så skal gøre af sine penge, hvis man har mistillid til aktier og ikke vil nøjes med en dansk statsobligationsrente.

Business blogs Alle blogs

Forsiden lige nu

Til forsiden

Business anbefaler

Gratis breaking news på mobilen

Send BUSINESS BREAK til 1929 og modtag en SMS med en bekræftelse. Det er gratis - tilmelding koster kun almindelig takst. Du kan til hver en tid afmelde tjenesten igen.

Afmeld: sms BUSINESS BREAK STOP til 1929

Tilmeld Afmeld

Business Nyhedsbrev

Få breaking news og det bedste overblik fra Business.dk morgen og eftermiddag - eller modtag hver uge et prioriteret overblik over investorstof, privatøkonomi, ejendomme, digtal, karriere, media og vækst.

Se alle nyhedsbreve

Business i billeder

Se alle

BrandView Hvad er Brandview?

BrandView er en service fra Berlingske Media, hvor virksomheder har mulighed for at kommunikere deres specialviden direkte til brugere og læsere af Berlingske.
Dette kan gøres på print i Berlingske og Berlingske Business, eller online på b.dk og business.dk.

Ønsker du at vide mere om BrandView, bedes du kontakte content marketing afdelingen Public Impact via e-mail: info@publicimpact.dk.

<p>Henrik Olejasz Larsen</p>

Hør investeringsdirektør Henrik Olejasz fortælle hvor galt det i virkeligheden står til med Italien, og om vi er på vej mod en ny EU-krise efter nej'et ved folkeafstemningen søndag:

Business Events Se alle

Business.dk anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer. Denne information deles med tredjepart. Læs mere