24. september 2011, 05:00

Vestas befinder sig i forvejen i en historisk krise med en aktiekurs under 85 kr. og dyb mistillid blandt investorerne til selskabet. Men modvinden kan blive endnu voldsommere, når flere end 50 store investorer fra hele verden til foråret vil sagsøge Vestas i en omfattende sag, som meget vel kan komme til at foregå i Danmark.

Investorerne mener, at de er blevet vildledt af alt for optimistiske udmeldinger fra Vestas, der blev efterfulgt af markante nedjusteringer og en ændret regnskabspraksis med stor betydning for regnskabstallene.

Og det er ikke hvem som helst, der har samlet den store kreds af utilfredse investorer. Det er selskabet Deminor, der også repræsenterer ca. 2.500 investorer i Madoff-svindel­sagen, omkring 1.000 investorer i et efterspil omkring Lehman Brothers samt tusindevis af investorer i sagerne omkring de skandaleramte europæiske banker Fortis og Natixis.

»Vi har nu mere end 50 institutionelle investorer, der er villige til at gå med i vores gruppesøgsmål. Der er tale om investorer fra USA, Storbritannien, resten af Europa, et par japanske og en enkelt fra Mellemøsten,« siger Erik Bomans, der er partner i Deminor.

»I princippet kunne vi anlægge sagen i et hvilket som helst EU-land - det kræver bare, at der er en investor bosiddende i landet, som har oplevet et tab. Nu taler vi imidlertid om et søgsmål mod en dansk virksomhed, så det giver mening at anlægge sagen i Danmark, hvor Vestas er hjemmehørende. Det vil i hvert fald eliminere enhver diskussion om søgs­målets legitimitet,« fortæller han.

Deminor har også kontakt med institutionelle investorer i Danmark, men endnu har ingen af dem besluttet sig for at ville deltage i søgsmålet.

»På en måde kan det undre, at der endnu ikke er gået nogle danske institutionelle investorer med. Men det er sandsynligt, at de vil slutte sig til sagen på et senere tidspunkt. Det er vi i løbende dialog om,« fortæller Erik Bomans.

ATP i venteposition

Den største institutionelle investor herhjemme er ATP, som har været ganske kritisk over for udviklingen i Vestas. Indtil videre indtager ATP en afventende rolle.

»Vi afventer og ser, om sagen bliver til noget i USA. Det kan der være afklaring om til marts, og så tager vi en beslutning,« fortæller ATPs aktiechef, Claus Wiinblad.

Og netop søgsmålet i USA, som Vestas meddelte om tilbage i marts, kan komme til at spille en vigtig rolle for søgsmålet i Europa på grund af de beviser, der kan komme frem i USA. Søgsmålene omhandler de samme anklager, men omfanget kan blive meget større i Europa, da det amerikanske søgsmål kun går på Vestas’ begrænsede mængde af sidenoterede aktier i USA, de såkaldte ADRere.

»Ved en amerikansk domstol er det sådan, at man allerede efter første retsmøde som anklaget kan blive tvunget til at give mod­parten adgang til diverse dokumenter, herunder interne e-mails, i sagen. Det kan selvfølgelig bringe afgørende beviser frem. Skulle den amerikanske domstol vælge at gøre dokumenterne offentligt tilgængelige, så kan de selvfølgelig bruges også i et europæisk søgsmål,« fortæller Erik Bomans.

En anden af de meget kritiske storinvestorer i Vestas er verdens største kapitalforvalter BlackRock. BlackRock har haft grillet Vestas-topchef Ditlev Engel ved flere investormøder på grund af Vestas’ optimistiske udmeldinger, der er blevet efterfulgt af katastrofale resultater. Derfor virker det meget sandsynligt, at BlackRock deltager i søgsmålet.

BlackRocks chef i Danmark, Peter Nielsen, fortæller dog, at man ikke udtaler sig om specifikke selskaber, og han vil derfor hverken be- eller afkræfte, om BlackRock deltager. Deminor må heller ikke fortælle, hvilke investorer der deltager i søgsmålet.

Sagen kan vare flere år

Hos Vestas er man bekendt med, at det store søgsmål er på vej, men investor- og kommunikations­direktør, Peter Wenzel Kruse, siger, at selskabet ingen kommentarer har til sagen på nuværende tidspunkt.

Deminor forventer snart at have den endelige gruppe bag søgsmålet på plads, hvorefter man vil beslutte, om det vil blive et gruppesøgsmål, eller om det vil blive anlagt som en række af individuelle sager.

»Det vil vi snarest muligt tage stilling til, hvorefter vi forventer at kunne anlægge sagen i perioden mellem marts og juni 2012. Derefter må man forvente, at sagen vil tage mellem halvandet og to år at afgøre,« siger Erik Bomans.

Det giver udsigt til, at tvivlen om udfaldet vil kunne tynge Vestas i årevis, ligesom et søgsmål fra så mange tunge investorer i markedet opfattes som en meget stor mistillidserklæring.