9. marts 2010, 14:58

I dag koster en Parken-aktie 280 kr., men ifølge beregninger foretaget af Business.dk vil aktien på torsdag kunne erhverves for blot 121 kr.

Der er nu ingen grund til at få kaffen galt i halsen af den grund. Det er nemlig ren teknik, der vil sende børskursen ned med næsten 60 pct.

Sagen er, at Parken-aktier, der bliver handlet i dag eller i morgen, vil give ret til at købe tre nyudstedte Parken-aktier til 68 kr. stykket, mens aktierne fra på torsdag ikke vil give aktionærerne ret til at købe nye aktier til favørkurs.

Teknikken bag er lidt kompliceret, men basalt set skal kursen på Parken-aktien plus de tre tegningsretter svare til dagskursen på 280. Det betyder, at en Parken-aktie på torsdag i princippet skal koste 121 kr., mens de tre tegningsretter skal kunne handles til 53 kr. stykket. Det giver nemlig tilsammen 280 kr.

Mulighed nr. 1

For den aktionær, der gerne vil købe nye aktier i Parken er matematikken, at dagens aktie, der med de kommende tegningsretter koster 280 kr., på torsdag i princippet er 121 kr. værd. Aktionæreren udnytter så sine tre tegningsretter, og køber tre nye aktier til 68 kr. stykket. Det er stadig en rabat i forhold til den nye justerede kurs på 121 kr., men koster aktionæren 204 kr.

Efter aktietegningen vil aktionæren derfor have fire Parken-aktier, der hver er 121 kr. værd, eller i alt 484 kr., hvoraf de 204 kr. så altså er nye penge.

Mulighed nr. 2

Den aktionær, der ikke vil købe nytrykte Parken-aktier vil også se kursen falde fra 280 kr. i dag til 121 kr. på torsdag. Men vedkommende kan sælge sine tre tegningsretter, som i princippet bør kunne indbringe 53 kr. stykket, eller i alt 159 kr. Efter aktietegningen er overstået, vil aktionæren så have en Parken-aktie til 121 kr., og 159 kr. i kontanter fra salget af tegningsretterne, eller i alt 280 kr.

Dermed er der altså i princippet altså ingen aktionærer der bliver snydt, selv om Parken sælger de nye aktier til en favørpris på 68 kr., og heller ikke selv om aktiekursen falder på torsdag. Den eneste forskel er, om man har lyst til at give nye penge til Parken eller ej.

Kurser kan afvige fra teorien

Men et er teori, noget andet praksis. Det er nemlig ikke usædvanligt, at prisen på aktier og tegningsretter ikke svarer til det forventede i praksis. Nogle investorer kan tro, at Parken-aktien på torsdag virkelig er faldet med næsten 60 pct., og derfor se det som en oplagt købsmulighed og presse kursen op, og det kan også ske, at der ikke er stor interesse for at købe tegningsretter, og så vil de blive handlet til en lavere kurs end de i teorien burde.

Derfor plejer specielt kursen på tegningsretter også at være noget, som man kan holde øje med, hvis man vil vurdere hvordan det går med tegningen af nye aktier. Hvis tegningsretterne bliver tæt på værdiløse, som det blandt andet blev set med tegningsretterne i ejendomsudvikleren Sjælsø Gruppen og Skælskør Bank, så er det et tegn på, at interessen for at give friske penge til Parken er lav.

Der er dog uanset hvad ingen risiko for Parken, for de tre storaktionærer i selskabet har lovet at købe nye aktier, og husbanken Nordea har lovet at købe de nye aktier, som eventuelt bliver til overs.